我們一直在說“三去一降一補”的政策，也就是去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，去產能，去庫存這都是實體經濟的事情，降成本這是稅收的事情，補短板這只能是一個愿望，而去杠桿是金融上的重中之重，如果不能把杠桿降下來，那么所有的環節產能、庫存以及宏觀風險都降不下來。

杠桿是什么，說白了就是債務，是你欠人家多少錢。股災的時候我們常說很多人可以10倍杠桿炒股票，就是他只出10%的錢，然后借90%的錢，于是他的杠桿就是10倍，而股市只要是波動10%，他的那10%的錢就虧干凈了。剩下90%的借的錢，人家就要強制平倉了，那意思就是把你踢出局了，這就是杠桿，如果算上利息，上漲的時候你賺12%就基本上本金翻倍了，下跌的時候虧8%就血本無歸。

而債務分為三種，政府部門，居民部門和企業部門，咱們的政府部門債務差不多56.5%，看似不高，跟日本歐洲美國都差了很多，但問題是我們這其中還有很多的隱形的地方債沒有統計進去，我們自己也不知道地方政府到底通過融資平臺借了多少債，而很多的國有企業也是需要政府來兜底的。比如前幾天的輝山乳業，遼寧就花了9000萬來注資。所以這些地方國企都加上，我們政府部門的債務可能已經是個天文數字。之所以這么說，就是因為我們企業部門的杠桿奇高，一直都是世界領先水平。2015年的時候就接近了150%，這反映了我們目前產能過剩嚴重，大家干什么都不賺錢的現實，不賺錢要維持業績就只能加杠桿。一個每年只賺2%的公司，如果用自己的錢干，還不如關門存銀行吃利息算了。如果要想保證業績就得不斷的借錢加杠桿，用金融的手段來修飾業績。結果就是負債率奇高，地產類上市公司基本負債都在90%以上，沒上市的都超過了100%。但說這些，還跟大家關系不大，對于大家影響最大的就是居民部門的負債率。

由于我們去年的樓市上漲，成功把政府部門的負債和企業部門的負債，轉移到了居民身上，居民負債率從40%，漲到了快50%，最近全國社?；鹄硎麻L原財政部長，敢說真話的樓繼偉就說，中國家庭的杠桿率已經接近了50%，這就是說在全民炒房之后，大家真的變成了接盤俠。

有人看到數據之后說了，我們跟英國法國日本美國這些國家比，居民杠桿率好像不高啊，還有發展的潛力才對。但您別忘了，您比的這都是發達國家，人家很長時間都是高福利社會了，這些國家的居民從來都是刷信用卡過日子的，所以社會相差巨大。單就收入，我們就差了10倍。人家醫療、教育甚至生育養老全是免費或者有很好的福利保障，所以當然不用儲蓄，那么我們能夠做的到嗎？他們的社會基本是固化的，一旦失業就可以領取失業金，基本也能活下來，而你失業之后，有地方領飯前嗎？全歐洲大概有20%的人都指著領取救濟金活著者，而美國大概也有5%以上的人這么干，日本是根本就不許裁員，當然也不許跳槽，基本一個員工就會在一家企業終老。所以這么看，我們在保障方面只能靠自己儲蓄。

所以我們不妨往下看看，俄羅斯、巴西、印度，跟這些發展中的哥們比較，我們的負債率已經極高了。而且如果分城市來看，有些城市的顯然已經被房價給拖垮了。在這一輪房價的暴漲過程中，他們的負債率超過了100%，甚至遠高于發達國家。這個游戲現在不知道怎么收場了，繼續在居民部門加杠桿的后果，已經不可想象，或者說必然是次貸危機。所以我們看到去年十月份的態度180度大轉變，堅決的調控樓市，這次態度之堅決歷史罕見，還是那句話不是為了房價，而是為了金融安全，不是不想賣地，而是怕被金融危機砸了飯碗。有的時候薅羊毛是挺爽的，但也不能把一只羊薅成葛優。

責任編輯：王超