“目前區塊鏈的發展中，聯盟鏈、私有鏈在實際應用當中因為技術發展不夠完善還不能落地，但是在區塊鏈與金融相結合的過程中，衍生出一個新的核心角色，這個角色就是ICO?！比f向控股副董事長肖風在南方財經全媒體集團指導、《21世紀經濟報道》主辦的“2017科技金融發展論壇”上表示。

　　ICO根據IPO創造出來，IPO是首次公開發售股票融資，ICO是首次公開發售數字代幣融資（Initial Coin Offerings）。

　　ICO是區塊鏈與生俱來的特性。2009年1月上線的比特幣區塊鏈，就是“ICO”的創世之作。不過，2017年的“ICO”有所不同：比特幣的ICO采用的是持續發行的“挖礦”機制，而現在的ICO采用的是一次性發行和持續分配機制。

　　肖風介紹：“IPO和ICO在產權理論上有一個非常大的區別。IPO是基于所有權的證券化，是資本市場體系的核心；ICO則是基于使用權的貨幣化，是資產市場體系的核心。貨幣的流動性比股票的流動性要大，在流通方面更為高效?！?/p>

　　ICO有五個主要特點：

　　第一，ICO一定是基于共有區塊鏈的數字資產。也就是說ICO資產必須登記在共有區塊鏈上，不在區塊鏈上的ICO資產一定是騙局。

　　第二，ICO是非所有權融資。通過ICO的方式，現在很多開源軟件項目、非盈利機構、自治性組織、共享經濟模式都可以很快從社會公眾那里籌集到資金。ICO為這些機構打開了一扇大門，債權、股權等所有權不再是融資的必需條件，只要有足夠好的使用價值，就可以通過貨幣化融資。

　　肖風認為，這反過來也說明一點，如果要做ICO，就不應該有股東或權益人，也不可以有權益。有權益和股東，或者以數字代幣進行融資的說法都是“耍流氓”。

　　第三，ICO中發行的代幣不直接收法定貨幣，而是換取比特幣或以太幣。

　　第四，發行的代幣在項目的運行中有使用價值。如果發行的代幣不可以在項目中被使用，基本也是一個騙局。所有用于ICO發行的代幣只用于這個項目，當賣掉離場的時候，可以換為比特幣，但是這個代幣不能變為公用的貨幣。

　　最后一點，代幣一般來說可以在數字貨幣交易所交易，能夠獲得很好的流動性，這是目前投資者非常歡迎它的原因之一。

　　總結來看，ICO最大的特點即：非股非債，無關所有權，僅和使用權相關，無收益分配權和剩余價值追索權。

　　據了解，目前ICO正在成為區塊鏈上的主要融資渠道：據統計，2016年區塊鏈方面的風險投資4.96億美元，而ICO金額也達到2.36億美元，接近風險投資金額的一半，截至2017年5月15日，今年以來區塊鏈上的風險投資約為1.07億美元，而ICO已經達到1.25億美元了。ICO目前的發展速度明顯高于區塊鏈方面的風險投資，有可能成為區塊鏈行業的主要融資渠道。

　　“在今年6月，ICO又進入一個爆炸式增長的階段，幾乎可以預言，未來在區塊鏈領域，ICO將超過VC成為主要融資方式，”肖風表示，“2017年數字貨幣總市值超過1000億美元，在去年同期，這一市值還不足200億美元。曾經我有一個預計，10年之后，所有的數字貨幣（包括數字代幣等等其他資產）總市值要超過1萬億美元，現在我要將預測修正為5年?！?/p>

　　此外，肖風建議，針對ICO發展應盡快推出中國版的“沙盒機制”，通過“沙盒機制”允許大家在有限監管的環境下做這些實驗。目前英國、新加坡、澳大利亞、日本都推行了沙盒監管機制，中國也到了必須有的階段，否則新領域的試錯成本可能非常高。

　　另外，他還建議，應盡快開展數字資產、數字貨幣發行交易的理論研究，盡快探索建立一整套圍繞“ICO”的專業服務體系。

責任編輯：王超