同業存單市場遭遇監管“連環擊”。

　　近日，央行和證監會各自出臺新規，對同業存單市場念起“緊箍咒”?？s短發行期限、提升投資監管紅線，再加上此前央行提出的納入宏觀審慎評估（MPA）考核，監管機構對同業存單市場的協調監管正逐步落地。

　　在業內人士看來，未來同業存單新增供給在邊際上減少，不同評級銀行的同業存單利差將加劇分化，低資質銀行的同業融資成本或將明顯抬升。

　　新規抬升低資質銀行同業存單發行成本

　　證監會上周公布的《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》（下稱新規）提出，貨幣市場基金擬投資于主體信用評級低于AA+的商業銀行的銀行存款與同業存單的，應當經基金管理人董事會審議批準，相關交易應當事先征得基金托管人的同意，并作為重大事項履行信息披露程序。

　　而在此之前的征求意見稿中并無這一條規定。興業研究分析師何津津表示，新規增加了對同業存單與銀行存款的規定，這意味著未來銀行信用資質的分化會更加明顯，低于AA+銀行的同業存單發行成本上升，對于中小銀行流動性風險的管理提出了更高的要求。

　　記者從業內了解到，雖然新規并未明令禁止貨基投資同業存單，但基金的配置意愿明顯下降，而一些資質不足的中小銀行也可能相應減少同業存單發行量。記者通過Wind資訊統計，截至9月3日，主體信用評級AA+以下銀行在銀行間市場發行的同業存單量為11359.9億元，占同業存單存續總量的13.7%。

　　此外，新規還要求，貨幣市場基金投資于主體信用評級低于AAA的機構發行的金融工具占基金資產凈值的比例合計不得超過10%，其中，單一機構發行的金融工具占基金資產凈值的比例合計不得超過2%。前述金融工具包括了同業存單，也對貨基持有相關金融工具造成約束。

　　業內人士表示，通過區分不同資質商業銀行的信用風險，將抬升部分銀行的同業融資成本，限制銀行過度開展不合規的同業業務。

　　同業存單市場規范全面升級

　　作為中小銀行主動負債的利器，同業存單旨在滿足金融機構之間短期資金調用需求，便于流動性管理。但由于實體經濟“資產荒”、監管存在漏洞，不少銀行大量發行同業存單來抬升杠桿、同業套利，導致資金空轉，加大流動性風險。

　　從銀行業半年報來看，各家銀行的同業業務增速放緩，同業負債均呈現不同程度下滑，體現了監管效果。據興業研究統計，過去較多依賴同業業務的農商行和股份制銀行，今年上半年的同業資產增速均下降超過20%。

　　然而到了6、7月份，隨著流動性回暖，各機構又有重啟杠桿的趨勢，同業存單套利空間重現。為遏制這一趨勢，央行在今年二季度貨幣政策執行報告中提出，擬于2018年一季度評估時起，將資產規模5000億元以上的銀行發行的1年以內同業存單，納入MPA同業負債占比指標進行考核。

　　隨后央行再出規定，形成“組合拳”。自9月1日起，金融機構不得新發行期限超過1年（不含）的同業存單，進一步限制銀行的同業負債規模擴張。

　　雖然長期限同業存單的發行占比不高，但體現出當前對同業存單市場監管的全面升級。央行數據顯示，今年上半年1年期（不含）以上同業存單發行量和余額分別有372億元和1115億元，分別占其總量的0.4%和1.4%。

　　隨著同業監管從嚴，同業存單發行成本上升，未來銀行對同業存單等同業業務的依賴度或將逐步降低。

責任編輯：方杰