此前上市一向順風順水的螞蟻集團，最近卻卷入了因戰配基金而惹出的爭議之中：獨家發售的基金究竟是否存在利益沖突，是否承銷自己IPO的疑問甚囂塵上。盡管螞蟻集團官方此前已否認，但是市場對于這種新興的模式仍然存疑慮。

實際上，螞蟻此次獨家代銷其戰略配售基金產品是市場上第一例。此前有業內人士認為，這樣的基金銷售模式或將成未來的趨勢。但是在創新的背后，合規問題備受關注。

多位基金人士介紹，公募基金作為戰略配售投資人早已有先例可循。公募基金參與戰略配售，和其他戰略配售機構的要求一樣，比如需要持有配售股票鎖定一年，交易過程也得一樣，同時也需要充分披露。

螞蟻集團發言人此前表示，相關基金公司、螞蟻集團均進行了充分的披露。此次參與螞蟻IPO戰略配售的新發基金，在投資決策及銷售運作中遵守監管規定，獨立運作。作為相關基金銷售渠道之一，螞蟻并不承銷自身的上市，基金投資方向由基金經理自行決策，參與螞蟻集團IPO戰略配售最高比例不得超過自身募集資金的10%。

獨家配售引發合規爭議

今年9月25日，距離螞蟻集團成功過會的6天之后，其5只戰配基金便在支付寶以及相關基金公司的自有渠道發行。這一次，這5只基金并沒有選擇銀行等此前基金發行的傳統渠道進行配售。

按照披露的信息計算，5只戰配基金600億規模，即使頂格10%認購螞蟻集團股票，涉及的螞蟻戰配資金也只有60億，占目前螞蟻約2400億上市融資總量的2.5%。

這一次螞蟻戰配基金的銷售速度也很迅速：在9月25日當天，5只基金開售兩分鐘后就賣出10億，1小時之后的銷售數據達到了102億。截至國慶中秋長假最后一天，最后一只螞蟻戰配基金也宣告募集結束。

有業內人士認為，螞蟻集團平臺獨家代銷的銷售模式給這次的基金銷售帶來了諸多變化，也成為公募基金歷史上的一個標志性事件。這也引發如招行、天天基金等網絡平臺向螞蟻開戰。如招行在9月25日提前發行周應波管理的中歐互聯基金，與螞蟻平臺開始發行的戰略配售基金對決。資料顯示，該基金經理同樣也是在螞蟻平臺發售的中歐創新未來等基金經理。

不過，熱鬧之后，螞蟻集團是否配售自己IPO的疑問便開始浮出水面。最近有外媒報道稱，螞蟻集團的配售或存在違規，因而IPO進展被監管推遲。

有業內人士質疑稱，通過自己渠道銷售，為自己在公開市場招募戰略配售資金，有踩線嫌疑。而按照10月1日施行的《公開募集證券投資基金銷售機構監督管理辦法》，基金銷售機構應當建立健全業務范圍管控制度，審慎評估基金銷售業務與其依法開展或者擬開展的其他業務之間可能存在的利益沖突，完善利益沖突防范機制。

是否存在利益沖突需看幾個關鍵點

螞蟻是否真的存在不合規之處，或是上述利益沖突之處？目前監管方面暫未對此發聲。不過，多位業內人士分析認為，這需要看幾個關鍵點。

資深金融分析師孟可認為，避免“利益沖突”的核心原則是公平，要求交易過程、交易價格等均是公平的，而螞蟻戰配基金符合這一原則。

事實上，公募基金作為戰略配售投資人早已有先例可循，最近的是2019年開始的科創板戰略配售基金。公募基金參與戰略配售，和其他戰略配售機構的要求一樣，比如需要持有配售股票鎖定一年，交易過程也得一樣。同時，公募基金參與的是戰略配售而非詢價，交易價格也是公平價格。

職業投資人毋建峰表示，避免利益沖突還有一個重要要求是充分披露，無論是螞蟻集團的戰略配售或是螞蟻代銷基金，均在招股說明書、基金公告等法律文件中向公眾進行了完整公開披露，充分揭示了戰略配售、基金代銷的信息。

公告還進一步顯示，除了支付寶代銷之外，基金公司也同樣提供直銷渠道，且封閉期滿后，基金公司同樣有權增加基金銷售渠道。而投資者也可以從公開披露的信息了解螞蟻集團和這些基金的關系，有充分的知情權和選擇權。

此外，財經專家陸新之認為，公募基金原本就是中國中小投資者參與投資證券市場的重要工具?！叭绻麖倪@個角度考慮，基金公司顯然也很容易選擇螞蟻來代銷基金。螞蟻服務的就是中國最多的小微用戶，也有基金代銷牌照，在收費公平、信息透明和符合監管要求的情況下，可以更好地滿足小微投資者的需求?！彼J為，讓更多普通投資者通過基金來分享螞蟻IPO投資機會。

責任編輯：王煊