9月10日，中國金融學會會長周小川在“博鰲亞洲論壇研究院數字經濟課題研討會”上發表觀點。其認為，在數字經濟中，從資本到平臺都形成了用“燒錢“來追求贏者通吃的商業戰略，并造成了一系列后果。

今年以來，監管層已數次提到防止資本無序擴張，不難看出，對于目前的數字經濟發展，管理層還有很多思路要推進。

資本砸錢，助推畸形競爭？

在9月10日周小川的觀點中，創投日報記者注意到，其反復提到了“贏者通吃”。這是壟斷更通俗的說法，具體表現為以市場份額為衡量標準的競爭策略。 “哪怕做成了行業第二、第三，也要承受很大的行業壓力，因為競爭對手不被吃掉，你就會被吃掉。這跟傳統行業不同，傳統行業大企業可以占很大的市場份額，但也有小企業存在生存空間，各自有相應的客戶群體?！敝苄〈ǚQ。

在數字經濟領域中，社區團購、打車軟件，以及當年外賣大戰，背后無一例外地都有通過燒錢來獲得市場份額和流量，其中資本就是背后的出錢人。

以社區團購為例，興盛優選成立于2018年1月，截止目前這一平臺已融資8次，融資金額超50億美金。 其中，今年2月的D輪融資中，融資金額達到30億美元，投資方為紅杉資本中國、騰訊投資、方源資本、Temasek淡馬錫、KKR、德弘資本、春華資本、恒大集團。

可以說，每一家投資的資本在創投圈都屬于頭部機構。而今年7月近3億美元的戰略投資中，安大略省教師養老金計劃獨家投資。據悉，其是加拿大最大的單一職業養老金計劃，最新數據顯示，興盛優選此輪的投后估值達到120億美元，大約等同768億元人民幣，相當于A股一家中型上市公司的體量了。

不過，即便有如此多的資本下注，巨額融資規模下，興盛優選也沒有取得更突出的優勢。2021年興盛優選的GMV目標為800億人民幣，據知情人士透露，興盛優選上半年月均GMV在30億上下，同比增幅并不明顯，以目前的進展看，下半年（完成目標）壓力較大。

值得一提的是，今年以來社區團購平臺每日優鮮和叮咚買菜已率先上市。但從美股市場反應來看，目前每日優鮮的股價僅有4.34美元，比13美元的發行價，大跌66%。而叮咚買菜目前的股價為22.58美元，與發行價23.5美元幾乎持平。

周小川認為，數字經濟中，只有別個領域有贏者通吃的特點，但大部分領域并沒有。由于這一競爭策略已經形成，投行、VC/PE相應的也會認為，如果一個企業能做到贏者通吃，就是好的投資標的?！皩⑦@些結合在一起，會形成一系列商業戰略的新思路，即靠燒錢來獲取流量。這其中，燒的錢一方面是企業的利潤轉移，但更多是來自于投行和風險投資基金。如此下去，無疑助攻了企業瘋狂追逐流量的畸形競爭生態?！?/p>

資本如何有序？

當然，在這一畸形競爭格局下，資源浪費也值得反思。

最明顯的例子就是共享單車。2015年5月，超過2000輛共享單車出現在北大校園。2016年底，共享單車突然火了。但幾乎也在一夜之間，共享單車進入到“泛濫”地步，各大城市路邊排滿各種顏色的共享單車。

就顏色來看，在當時綠色車就包括了：享騎電單車、易拜單車、酷騎單車、小強單車、云單車、小鹿單車、騎唄單車、優拜單車、熊貓單車、樂途單車、快兔出行；紅色車有：龍城單車、西游電單、貝慶單車、閃騎電單車、哈羅單車、共佰單車；橙色車有：微笑單車、Funbike、摩拜單車、CCbike等……

但最終存活下來的共享單車只有哈啰單車、美團單車、青桔單車，就連曾經月活用戶量第一的摩拜單車也難逃被收購的命運，更不要說OFO的倒閉，造成押金退不回。同時，由于共享單車數量的爆增，單車自身也變成垃圾，堆積如山。浪費大量資源，這造成的損失誰來負責？有數據顯示，2017年市場投放的2000萬余輛單車，預計報廢后將產生30萬噸廢金屬。

在此背景下，周小川認為，以大量的價格補貼，扭曲了成本參與競爭，造成了頗為巨大的社會浪費?！叭我馑⒘髁?，買流量，甚至走向不當游說，都助長了不當行為。要注重研究不當競爭，包括壟斷來源和動機。如果將以真實成本為原則的競爭引入目前的政策系統中，可能會對競爭格局有一定程度的改變?！?/p>

8月31日，騰訊放棄獨家版權；9月3日，網易云音樂也取消了音樂的“獨家”標識。對此，網友們是拍手叫好，認為可以隨便聽歌了。盤古智庫高級研究員江瀚在接受創投日報記者采訪時表示，對于音樂產業來說，獨家版權可以說是這些年音樂產業發展過程中的一個獨門利器。

“不過，由于獨家版權的爭搶，加上公司兼并，帶來了不利影響：一是版權高度集中，大批音樂公司搶不到版權死掉，行業缺少競爭。二是版權費高漲，中國市場版權費確實比其他國家地區要高不少?！?/p>

江瀚認為，完全解除后，肯定是有利于版權公平的，版權價格也有望慢慢回歸，具體執行情況和進度需繼續觀察?！暗珡母蟮男袠I視角來看，當前音樂市場的問題是，除了騰訊和網易，已經沒有競爭者了……這對于對健康的市場來說是比較值得擔憂的?！?/p>

聯系到周小川的發言—“傳統行業中大企業可以占很大的市場份額，但也有小企業存在生存空間”，可以看到，在“贏者通吃”的壟斷競爭格局下，一些數字經濟領域將面臨達摩利斯之劍。而其中，資本究竟該如何做，幫助企業健康發展，這是值得深思的。

責任編輯：王超