證券從業人員數量的增減，在一定程度上預示著行業未來的發展趨勢。數據顯示，截至今年9月末，證券公司投顧人員數量在年內增加了5985人，同比增長9.82%；與此同時，以營銷獲客為主的證券經紀人減少了6338人，同比減少9.70%。

從此消彼長的趨勢不難看出，券商由經紀業務向財富管理業務轉型的步伐逐步清晰。

財富管理業務動作頻頻

過去十余年間，證券交易的平均傭金率呈持續下滑態勢，券商經紀業務受到較大沖擊。海通證券研究顯示，2012年以前，券商業務模式單一，以賺取通道費為主要業務模式，傭金收入占比較高。2008年行業平均傭金率為0.166%，而2021年上半年下降至0.025%；經紀收入占比也隨之大幅下滑，由2008年的71%下降到目前的30%以下。

券商要實現高質量發展，從通道中介轉向專業的金融服務機構，需要逐漸擺脫對交易傭金的依賴，提供更加成熟的金融服務。當前，向財富管理轉型成為證券行業共識。

2021年以來，證券行業在財富管理業務方面動作頻頻，無論是公司組織架構的調整，還是相關業務條線的從業人員數量變動，均顯示出券商發力財富管理的決心。

據不完全統計，近幾個月，中金公司、東方財富和天風證券等多家券商宣布新設或調整架構成立專門的財富管理子公司。7月上旬，中金公司發布公告稱，擬將境內財富管理業務轉移給全資子公司中金財富，進一步實現雙方業務整合。中金公司相關公告顯示，2017年4月，中金公司完成收購中金財富100%股權。自完成收購后，中金公司積極推進與中金財富的業務整合與協同工作。為加快實現公司財富管理轉型升級，中金公司擬與中金財富在已有整合工作基礎上，通過將中金公司境內財富管理業務轉移給中金財富。整合工作完成后，中金公司將作為母公司開展投行業務、股票業務、固收業務、資管業務以及私募股權投資業務；中金財富則作為子公司開展財富管理業務。

同時，證券投顧人數增長已成行業趨勢。Choice數據顯示，截至三季度末，券商行業持牌投顧人數達6.69萬人。如果拉長時間范圍看，證券從業人員的結構變化更為明顯。2021年初的證券從業人員數量相較2018年初的34.24萬人，減員規模近萬人。人數變動集中在經紀業務領域，3年時間里，證券經紀人減員2.4萬人，減幅接近三成；而全行業持牌投顧數量增加近2萬人，增幅約50%。

大券商經紀人數量壓減

證券行業的經營業績受資本市場變化影響較大，呈現明顯的波動性、周期性特點。而財富管理業務可以成為提升券商業績的重要途徑，是券商的基本盤和穩定的營收來源，且其受政策和市場的影響較小，可以改善過往經紀業務“靠天吃飯”的弊端。

自2018年起，中信證券、東方證券、興業證券等多家券商相繼宣布進行財富管理轉型，券商由經紀業務向財富管理業務的轉型步伐不斷加快。

大型券商中，經紀人數量率先“清零”的是國信證券。2018年初，國信證券還有114名經紀人。中證協數據顯示，截至10月10日，國信證券的證券經紀人數量為0，證券投資咨詢（投資顧問）數量為2885人。8月下旬，國信證券披露的2021年半年度報告顯示，2021年上半年，國信證券實現營業收入為103.21億元，同比增長28.39%；歸母凈利潤47.9億元，同比增長62.61%。分業務來看，經紀及財富管理業務實現營業收入達48.09億元，同比上升4.73%，為國信證券最大收入來源，占比46.60%。

壓縮證券經紀人數量在其他頭部券商也有體現。據Choice數據統計，截至10月8日，申萬宏源、海通證券、光大證券的證券經紀人數量分別較年初減少了711人、553人、539人。

投顧能力仍有待提升

中信證券非銀團隊表示，當前財富管理服務供給方面，商業銀行、證券公司與第三方平臺呈三足鼎立之勢。銀行是財富管理主戰場，產品品類齊全，以穩健配置型產品為主；第三方平臺在公募基金市場異軍突起，以標準凈值型產品為主；券商則是財富管理新兵，以權益類基金和高收益非標產品為主。

券商在財富管理市場發展空間廣闊，主要原因在于券商可以發揮投資、投行與財富管理聯動等綜合金融服務優勢，并且擁有獨特的牌照、投研能力、產品開發和投資管理等能力。

聯儲證券首席投資顧問韋劍飛認為，券商的優勢在于投顧的專業性及更清晰的客戶畫像，能為客戶提供個性化的方案。中國僅6%的基民購買基金前接受專業投顧指導，而美國這一比例達50%，對比來看，未來財富管理市場的發展趨勢有利于券商。

不過，中國財富管理行業尚處痛點突出的初級發展階段。中信證券認為，當前財富管理行業正面臨三個挑戰：一是財富管理公司與財富客戶利益不一致。二是管理能力不足，目前存在的主要問題還停留在對“賣方銷售”和“買方投顧”的認知偏差上。三是投顧能力不足，包括人才儲備不足和能力建設不足。

責任編輯：王煊