人民銀行日前發布的《2022年第一季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）披露，2022年4月，人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期貸款市場報價利率（LPR）為代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。

《報告》表示，新的機制建立后，銀行的存款利率市場化程度更高，在當前市場利率總體有所下行的背景下，有利于銀行穩定負債成本，促進實際貸款利率進一步下行。

信達證券首席宏觀分析師解運亮表示，此舉意在降低企業綜合融資成本，支持實體經濟。浙商證券首席經濟學家李超表示，建立存款利率市場化調整機制，通過參考債券利率和LPR確定存款利率水平的方式將推動存款利率跟隨市場利率變化，使存款利率定價更加市場化，是人民銀行推進利率市場化的關鍵舉措。

提升存款利率市場化定價能力

2021年6月，人民銀行指導利率自律機制優化存款利率自律上限形成方式，由存款基準利率乘以一定倍數形成，改為加上一定基點確定。這既維護了銀行存款利率的自主定價權，也有利于引導降低中長期定期存款利率，優化定期存款期限結構，促進市場有序競爭，提高金融支持實體經濟的可持續性。

數據顯示，2022年3月，新發生定期存款加權平均利率為2.37%，同比下降0.08個百分點，較存款利率自律上限優化前的2021年5月下降0.12個百分點。其中，中長期定期存款利率降幅更大，2年、3年和5年期定期存款利率較2021年5月分別下降0.18個、0.43個和0.45個百分點。

“由于存款市場競爭激烈，實際執行中，很多銀行的定期存款和大額存單利率接近自律上限。這在一定程度阻礙了市場利率有效傳導，存款利率難以跟隨市場利率變化?！薄秷蟾妗分赋?，存款利率市場化調整機制的建立，可促進銀行跟蹤市場利率變化，提升存款利率市場化定價能力，維護存款市場良性競爭秩序。

人民銀行表示，建立存款利率市場化調整機制重在推進存款利率進一步市場化，對銀行的指導是柔性的。銀行可根據自身情況參考市場利率變化，自主確定其存款利率的實際調整幅度。對于存款利率市場化調整及時高效的金融機構，人民銀行給予適當激勵。

從實際情況看，工行、農行、中行、建行、交行、郵儲銀行等國有大型銀行和大部分股份制銀行已于4月下旬下調了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機構也相應作出下調。根據最新調研數據，4月最后一周（4月25日至5月1日），全國金融機構新發生存款加權平均利率為2.37%，較前一周下降10個基點。

為實際貸款利率下行釋放空間

今年的《政府工作報告》明確提出：“推動金融機構降低實際貸款利率、減少收費，讓廣大市場主體切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本實實在在下降?！?/p>

近年來，除了LPR改革，優化存款利率監管，穩定銀行負債成本，一直是監管推動實際貸款利率進一步下行、讓利實體經濟的重要政策思路。李超表示，站在當前時點，存款利率市場化調整機制的建立有助于引導銀行存款利率下行，為銀行降低負債端成本及凈息差壓力，并進一步向貸款端傳導。

具體來看，解運亮分析稱，該機制一是以10年期國債收益率為參考，當國債利率較低時，對應銀行間流動性充裕，銀行高息攬儲動機降低，存款利率有下降空間，反之則上升；二是以1年期LPR為參考，使得銀行負債成本與資產收益相匹配，同時政策利率傳導更暢通。如此一來，市場化利率形成和傳導機制進一步完善，存款利率與LPR聯動，貨幣政策傳導效率明顯提高。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，此舉有利于壓降銀行負債端成本，為貸款利率下行釋放空間。預計未來一段時期，利率市場化改革將發揮引導實際貸款利率下行的主力作用。

人民銀行表示，下階段將繼續深化利率市場化改革，完善市場化利率形成和傳導機制，優化央行政策利率體系，加強存款利率監管，著力穩定銀行負債成本，發揮LPR改革效能，推動降低企業綜合融資成本。

責任編輯：方杰