2022年是資管新規全面實施的第一年。上半年，面對內外部多重不穩定不確定因素，金融市場波動加劇，銀行理財在經歷短暫回調之后繼續穩健前行，成績來之不易?？傮w而言，上年銀行理財市場發展態勢良好，未來應進一步加強和改進監管，基于客戶需求優化產品，提升專業服務能力。

從8月19日銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場半年報告》（2022年上）看，上半年銀行理財市場有四個方面的特點值得關注：

第一，發展更加穩健。一季度，銀行理財市場出現少數產品“破凈”現象，引發市場關注，理財產品存續規模一度比年初有所下降。但二季度市場迅速企穩回升，規模重回29萬億元之上，達到29.15萬億元，同比增長12.98%。廣大投資者不離不棄，數量繼續增長，達到9145.40萬個，同比增長49%。預計全年理財市場規模將突破30萬億元，投資者超過1億個。

第二，結構更加優化。資管新規全面實施，理財業務轉型持續深化。從產品結構看，凈值型理財產品占比已經達到95.09%，已經成為絕對主力；從期限結構看，全市場新發封閉式產品加權平均期限為443天，同比增長57.65%；從投資結構看，理財產品資產配置更加多元。從投資者結構看，個人投資者仍占絕對比例，但機構投資者比例有所上升，接近1%。

第三，產品更加豐富。養老理財產品試點擴大至“十地十機構”及一家外資控股的理財公司，認購超過600億元，受到投資者熱捧。理財市場積極推動產品主題創新，綠色發展、疫情防控、鄉村振興、共同富裕、公益慈善等主題產品層出不窮，一方面加大了對實體經濟的支持，一方面增強了產品的吸引力。如理財資金投向綠色債券就超過2500億元。

第四，服務更加專業。從市場格局看，29家理財公司獲批籌建，27家已經開業，理財公司產品占比達65.66%，成為行業主流。從產品收益看，理財產品收益率不降反升，加權平均收益率為3.61%，同比增加9BP，累計為投資者者創造收益4172億元。同時，監管規制不斷完善，理財公司內部控制管理辦法征求意見，首次向光大理財，中銀理財等兩家公司開出罰單。

從《報告》看，上半年投資者風險偏好下降明顯，從三個方面數據可以觀察到這一趨勢。個人投資者中，數量最多的是風險偏好為二級（穩健型）的投資者，占比為 35.51%；風險偏好為三級（平衡型）、四級（平衡型）和五級（進取型）的投資者數量占比同比均有所下降。投資者投資理財產品主要集中在一級（低）和二級（中低）風險等級上，合計超過90%，而且一級比例較年初上升5個百分點。從理財產品類型看，固定收益類理財產品存續余額同比增長20.22%，占比93.83%；權益類理財產品存續余額同比下降5.69%，占比僅為0.27%。銀行和理財公司從客戶需求出發，根據市場變化，適時主動調整產品及投資風格當然是必要的，近期還看到少數理財產品提前終止運作。但在低波動、高收益資產十分稀缺的情況下，銀行和理財公司如何在安全性、收益性、流動性這一“不可能三角”中做好動態平衡，將是一個長期的巨大挑戰。因此，理財公司應加快引入和培養專業人才，提升投研體系和能力。同時，加強市場溝通，通過開展形式多樣的投資者教育活動，強化“賣者盡責，買者自負”，持續提升國民金融素養，引導投資者養成價值投資和長期投資理念。

《報告》還有一組數據值得關注——上半年，農村金融機構新發產品5652只，占全市場比例達到37.30%，成為新發產品數最多的機構類型。這反映出隨著鄉村振興、共同富裕戰略全面實施，縣域和農村居民理財需求旺盛，這或將是理財市場未來“新藍?！?。監管部門在嚴格把控理財公司“入口關”、穩步推進理財公司批設工作的同時，應積極研究優化中小銀行設立理財公司的新模式和新路徑，更好地滿足中小銀行發展理財業務的強烈愿望，努力消除銀行體系的“馬太效應”。如支持農村信用社省級機構（如農商聯合銀行）牽頭發起設立理財公司。更多的中小銀行應抓住理財產品銷售暫未對第三方開放的時間窗口，以理財產品中央數據交換平臺上線為契機，建設和完善代銷系統，培養專業的理財顧問，大力發展理財產品代銷業務。

還應不斷完善理財公司治理體系，適時出臺《理財公司內部控制管理辦法》，強化理財公司內控合規管理制度建設；探索建立理財公司和理財產品評級評價體系，推動市場良性競爭，為投資者提供更多參考；努力推動制度實施，從業務管理、產品銷售、流動性風險等方面持續強化管理。應繼續深化理財市場對外開放，加快引入中外資戰略投資者進入理財公司，提升理財公司競爭活力。當然，最重要的是理財公司應主動提升專業化、數字化、特色化發展能力。

（董希淼系秦農銀行首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員、中國電子銀行網專欄專家）

責任編輯：王超