11月10日，中國人民銀行公布10月社會融資規模存量統計數據報告和前三季度金融統計數據報告。10月份社會融資和金融數據喜憂參半，社會融資和貸款增量有所回落，企業中長期貸款維持較高景氣度但居民貸款增長乏力，對此應全面客觀地看?？傮w而言，1-10月社會融資和貸款增長仍然強勁，宏觀經濟回暖態勢未改。隨著科學精準防疫二十條措施出臺，市場信心和預期得到極大的提振。下一步應緊緊抓住四季度的關鍵時機，繼續采取全面的穩經濟措施，激發有效融資需求，鞏固和促進宏觀經濟大盤穩定。

數據顯示，10月末廣義貨幣（M2）同比增速為11.8%，比上月末放緩0.3個百分點；狹義貨幣（M1）同比增速為5.8%，比上月末放緩0.6個百分點。M2增速環比小幅回落，主要是因為10月為繳稅大月，疊加5000億元地方政府專項債發行，財政存款增加超過萬億，回籠了一部分基礎貨幣。M1增速環比有所放緩，反映出受疫情等影響，企業經營和投資活動仍然受到抑制。M2增速環比雖然有所下降，但比上年同期高了3.1個百分點，仍然維持較快的增長速度?？傮w而言，市場流動性處于合理充裕狀態，貨幣政策對實體經濟支持力度不減。

數據顯示，10月我國新增人民幣貸款6152億元，同比少增2110億元，上月增量為2.47萬億元。10月社會融資規模增量為9079億元，上月增量為3.53萬億元，同比少增7097億元。整體來看，10月我國社會融資增量、人民幣信貸新增同比、環比均有所下降，特別是環比均下降較多，低于市場預期。

社會融資和人民幣貸款總量增長不及預期，原因主要在于三個方面：一是疫情影響。10月份來，疫情在多點蔓延，多地采取嚴格管控措施，擾動經濟運行特別是企業生產經營、居民就業消費，抑制有效融資需求。二是季節影響。9月是三季度最后一個月，社會融資規模和人民幣貸款均超常規大增，一定程度上透支了10月融資需求；而9月份較大的增量，也導致社會融資和人民幣貸款環比大幅度少增。三是基數影響。2021年10月社會融資規模、人民幣貸款增量分別為1.59萬億元、8262億元，在同期數據中偏高。去年10月基數相對較高，是社會融資規模和人民幣貸款同比少增的重要原因。

從結構看，10月份金融數據呈現出“企業貸款強，居民貸款弱”特點。10月企（事）業單位貸款增加4626億元，同比增加1525億元。其中，企（事）業單位中長期貸款新增4623億，同比多增2433億。值得一提的是，企（事）業單位中長期貸款已是連續三月同比多增。設備更新改造專項再貸款以及開發性、政策性金融工具落地實施，金融機構加大對基礎設施、重大項目等領域支持，持續推動企業中長期貸款穩步增長。這也表明，隨著一系列穩經濟措施加快落地，企業對未來的信心逐步恢復，預期相對積極。

需要關注的是，10月住戶貸款表現疲弱。其中，住戶短期貸款減少512億，同比少增938億；住戶中長期貸款新增332億，為今年5月以來最低；同比少增3889億，連續11個月同比少增。住戶短期貸款同比少增且負增長，反映出受多重因素影響，居民就業、收入不夠穩定，日常消費需求下降。住戶中長期貸款同比大幅少增，與當前商品房銷售情況不佳基本一致，反映出居民住房消費需求仍然較為低迷。

11月10日，中共中央政治局常委會研究部署進一步優化防控工作的二十條措施；11月11日，國務院疫情聯防聯控機制公布《關于進一步優化新冠肺炎疫情防控措施 科學精準做好防控工作的通知》，進行具體部署?？茖W精準防控二十條措施實事求是，大力調整優化有關政策，具有十分的重要意義，穩定了人心，提振了信心。這也是當天A股市場大漲的關鍵原因。

下一步，要按照中央政治局會議要求，不折不扣地落實好二十條措施，統籌平衡好疫情防控與經濟發展的關系，盡快降低疫情給經濟和民生帶來的過大沖擊。應根據病毒變異和傳播的新特點，在有效防控疫情的前提下，繼續適時靈活地調整防控政策措施，堅持依法防控、科學防控，杜絕“層層加碼”“一刀切”等不合法、不合理的做法，最大限度減少疫情對經濟社會發展的影響，進一步提振市場主體的信心和預期，推動經濟和社會發展盡快回到正常的軌道上來。

10月住戶貸款特別是住戶中長期貸款增長乏力，是拖累人民幣貸款增長的重要因素。全年經濟增長目標能在多大程度上實現，房地產市場是影響重要因素。應加快調整優化房地產金融政策，階段性放寬房地產貸款集中度管理相關要求；通過央行“三支箭”措施、政策性銀行專項借款等措施，加大對房地產企業流動性支持，對“保交樓”項目予以專項支持。對個人住房貸款，應進一步加大差別化住房信貸政策實施力度，加快采取下調首付比例、取消“認房又認貸”、降低貸款利率等措施進行優化。目前住房信貸政策調整，主要集中在支持剛性住房需求。下一步，在如何更好地支持改善性住房需求方面，還有較大的優化空間，二套住房貸款利率下限也應進行適當調整。對限購政策，可精準實施“因區施策”，適當放開一二線城市郊區的限購政策。

金融管理部門應繼續落實好前期支持和服務實體經濟舉措，貨幣政策仍應加大實施力度，適時進行降準、降息等，進一步提振市場主體有效融資需求。金融機構應在堅持商業可持續和風險總體可控的情況下，不斷完善考核激勵和業務流程，優化金融資源配置，加大對市場主體尤其是小微企業、個體工商戶的紓困解難力度，更好地滿足實體經濟特別是受疫情影響較大的行業和企業需求。（原載2022年11月14日《21世紀經濟報道》，發表時有修改）

（董希淼系秦農銀行首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員、中國電子銀行網專欄專家）

責任編輯：王超