2月10日，中國人民銀行公布1月金融統計數據?？傮w而言，1月金融數據較為亮眼，顯著好于預期，表明市場信心和預期恢復，宏觀經濟正在加快好轉。但貸款需求“企業強，居民弱”的情況仍然存在，下一步應采取綜合措施，努力提振居民消費和投資的意愿和能力。

數據顯示，1月末廣義貨幣（M2）同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點，創下2016年中以來最高水平。M2增速再創新高，主要原因在于人民幣存款特別是住戶存款大幅度增加。1月份人民幣存款增加6.87萬億元，同比多增3.04萬億元。其中，住戶存款增加6.2萬億元，同比多增7900億元。而隨著貸款規模再創新高，以及財政靠前發加大貨幣投放，銀行貨幣創造能力增強，一定程度上也推高了M2增速。1月末狹義貨幣（M1）同比增長6.7%，增速分別比上月末和上年同期高3個和8.6個百分點。這反映出企業投資交易活動活躍度明顯增強。這也表明，穩健的貨幣政策加大對實體經濟支持力度，市場流動性較為充裕。

數據顯示，1月人民幣貸款增加4.9萬億元，創下單月信貸投放歷史新高，在上年同期較高基數的基礎上多增9227億元，實現信貸投放“開門紅”。 1月是信貸增長的“大月”，貸款增長往往較快，但往年增量一般維持在2—4萬億，而今年1月增量近5萬億，超出預期。社會融資規模方面，1月社會融資規模增量為5.98萬億元，雖然低于上年同期，但仍然超出市場預期。

從結構看，企（事）業單位貸款增加4.68萬億元，同比多增1.32萬億元，是人民幣貸款增長的主要貢獻項。人民幣貸款特別是企（事）業單位貸款增長較快，主要得益于三個方面因素——一是我國調整優化疫情防控措施，政策環境正在加快轉好，企業信心和預期加快恢復，融資需求增強。二是今年特殊的季節性因素推動。今年春節較早，銀行“開門紅”旺季營銷活動啟動早，年初項目儲備更充分，信貸額度較為充足，通過“早投放”實現“早收益”。三是金融管理部門通過加大政策支持和引導，多次召開會議要求銀行靠前發力，貨幣政策精準有力，推動貸款加快投放、盡早投放。當然，1月人民幣貸款同比大幅多增，也與近期債券發行數量下降、部分企業轉向貸款市場融資有關。

同時要看到，1月住戶貸款僅增加2572億元，同比少增5858億元。其中，1月住戶短期貸款增加341億元、中長期貸款增加2231億元，同比分別少增665億元、5193億元。住戶貸款同比少增，也與春節前后個人住房貸款“提前還款潮”有一定關系。這表明，貸款需求“企業強，居民弱”的現象不但沒有改變，反而進一步加劇。這反映出，受多重因素影響，居民消費和投資意愿不振，有效融資需求不足，對未來的信心和預期仍然偏弱。央行2022年四季度城鎮儲戶問卷調查結果也表明，傾向于“更多儲蓄”的居民比上季增加3.7個百分點；傾向于“更多投資”的居民比上季減少3.7個百分點。

2022年中央經濟工作會議要求，“穩健的貨幣政策要精準有力”。2023年中國人民銀行工作會議強調，精準有力實施好穩健的貨幣政策。這表明，下一步階段貨幣政策將重點在“精準”和“有力”兩個方面下功夫，進一步提升服務實體經濟的精準性和有效性?！熬珳省?，就要突出結構性貨幣政策工具作用，加大對重點領域和薄弱環節的定向“輸血”，實施精準滴灌，優化信貸結構?！坝辛Α?，應適時降低存款準備金率，并運用多種貨幣政策工具，為金融機構提供長期穩定的低成本資金，繼續向市場發出穩增長、擴內需的明確信號。

當前和未來，要高度重視居民部門信心較弱、需求不足等問題，繼續加大差別化住房信貸政策實施力度，加快采取下調首付比例、取消“認房又認貸”、降低存量貸款利率等措施進行優化。目前住房信貸政策調整，主要集中在支持剛性住房需求，應在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的支持措施，如取消不合理的限購、限貸措施，對已經結清貸款的居民應允許購買第三套住房，并適當下調二套住房貸款利率下限。同時，繼續引導貸款市場報價利率（LPR）尤其是5年期以上LPR適度下行，減輕居民住房消費負擔。此外，應加快采取綜合措施，穩住和擴大居民日常消費。如支持和引導商業銀行、消費金融公司、汽車金融公司等通過提供信用卡分期、汽車貸款等產品，為消費者購買新能源汽車、二手車提供更有力的金融支持，進一步擴大汽車等大宗消費品消費。

當然，貨幣金融政策不是萬能的，應加強宏觀經濟政策統籌協調，實現貨幣政策、財政政策和產業政策協同發力、綜合施策，繼續大力提振市場信心，持續激發有效融資需求，在應對內外部多重挑戰中加快實現宏觀經濟整體性轉好。

（董希淼系招聯首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員、中國電子銀行網專欄專家）

責任編輯：王超