前段時間硅谷銀行破產事件引發全球關注。中國人民銀行研究局巡視員周學東在“2023濟南科創金融論壇”上對硅谷銀行破產事件及其與科創金融的關系進行了分析。他認為，市場對硅谷銀行事件存在兩個誤解，其中，硅谷銀行倒閉，不是因為資不抵債，而是因為客戶擠兌引發流動性危機；另外，硅谷銀行倒閉，與硅谷銀行支持科創企業，以及硅谷銀行的投貸聯動模式無關。

不能因硅谷銀行事件否定硅谷科創金融模式

周學東表示，為解決銀行對初創企業貸款的風險收益不匹配問題，硅谷銀行開創了以投貸聯動為核心的業務模式，具體分三種，一是“貸款+認股權證”；二是“貸款+子公司投資”；三是貸款給PE/VC機構，間接支持企業。

“我們研究的一個重要結論是，硅谷銀行投貸聯動模式風險遠遠低于傳統銀行?！敝軐W東表示，硅谷銀行投貸聯動模式風險小的原因在于“投”“貸”業務風險隔離，信貸風險控制嚴格，另外，要求企業和PE/VC機構在硅谷銀行開戶，有利于監控企業現金流，確保還款能力。此外，要求企業將知識產權質押，并接受第一位受償順序條款，以最大限度減少貸款潛在損失。

“我們研究得出的第二個重要結論是，正是2020年后硅谷銀行經營模式發生了轉變，在資產端配置大量長期資產支持證券（MBS）和國債等非信貸資產，同時未受保存款比重過高（91%），最終才導致流動性危機的發生，與科技型貸款和投貸聯動模式無關?！敝軐W東如是說。

總體來看，周學東稱，硅谷銀行破產也有宏觀方面的原因，從監管政策看，2018年后美國出臺放松了對中小銀行的監管；從貨幣政策看，美聯儲本輪加息節奏過快，對市場的流動性沖擊巨大，利率不穩定引發長期資產價格大幅變動。這些因素基本與科創融資服務無關，更與投貸聯動業務無關。因此，從硅谷銀行破產得出的結論是，不能因為硅谷銀行事件就否定了硅谷科創金融模式。

周學東進而表示，應繼續鼓勵商業銀行加大對科技創新的支持力度，繼續完善包括投貸聯動模式在內的創新實踐，但應避免客戶結構單一，并提高自身風險管理能力；在監管方面，要加強對中小銀行的監管，尤其是強化流動性風險監測；在貨幣政策上，應堅持貨幣政策穩健中性、靈活適度，避免大起大落，引發金融市場劇烈震蕩，引發金融機構因價格調整帶來的市場風險和流動性風險。

打造科創金融“濟南模式”需要做好這些工作

近年來，人民銀行會同相關部門，不斷支持科技創新的金融服務體系。同時，各地金融系統也在不斷完善科創金融服務模式，持續加大對科創企業的支持力度，不斷探索和創新，形成了一批可復制可推廣的實踐經驗。

濟南獲批科創金融改革試點，是國務院賦予濟南市的光榮使命，責任重大。經過一年多的改革探索，濟南試驗區進入了全面建設的關鍵期。周學東表示，下一步，將積極支持濟南立足區域特點和優勢，充分吸收借鑒國內外先進經驗，扎實推進科創金融試驗區建設，打造科創金融“濟南模式”。

周學東分享了打造科創金融“濟南模式”需要做好的幾項工作。其中，在深化科創金融產品和服務創新方面，周學東稱，重點推動金融機構大力發展知識產權質押、股權質押、信用貸款等多種科創金融信貸產品；強化商業銀行與創業投資機構、股權投資機構合作，多樣化科創金融服務模式。鼓勵金融機構為大型科研基礎設施提供長期低成本融資支持；鼓勵銀行業、保險業金融機構與創業投資機構等外部投資機構深化合作，積極探索多樣化的科創金融服務模式。

在充分發揮多層次資本市場體系的科創金融服務功能方面，周學東表示，重點是發展股權融資。加強上市后備科創企業資源庫建設，支持符合條件的科創企業上市，暢通上市融資渠道；建立多元化股權投資和創業投資份額轉讓與退出機制，強化股權投資基金的培育引導，持續推動各類中長期資金積極配置科創領域。依法合規設立創業投資引導基金，通過市場化方式吸引形成創業投資資本，健全收益分配和風險分擔機制，重點支持初創型科技企業和成長型科技企業等。

責任編輯：王超