7月11日，中國人民銀行公布6月份和上半年社會融資和金融數據統計報告。在經歷4月、5月連續兩個月的相對疲軟后，6月份金融數據“觸底反彈”，總體超出市場預期，顯示出宏觀經濟正在復蘇回暖。同時，對金融數據改善應全面客觀地分析，正視宏觀經濟運行中存在的不足和問題，加快出臺促進經濟持續回升的一攬子政策。

報告顯示，6月末廣義貨幣（M2）余額287.3萬億元，同比增長11.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和0.1個百分點；6月份人民幣貸款增加3.05萬億元，同比多增2296億元；初步統計，2023年6月社會融資規模增量為4.22萬億元，比上年同期少9859億元。從上半年看，人民幣貸款增加15.73萬億元，同比多增2.02萬億元；人民幣存款增加20.1萬億元，同比多增1.3萬億元；社會融資規模增量累計為21.55萬億元，比上年同期多4754億元。

總體而言，6月份社會融資和信貸投放在5月份觸底之后，呈現季節性回升的態勢，部分數據好于預期。6月末M2同比、環比增速雖然都有所回落，但仍然處于高位，市場流動性較為充裕。 6月份社會融資規模增量環比多增2.67萬億元，同比少增9859億元，主要原因在于地方政府債券發行減少以及上年同期基數較高。6月份金融數據觸底反彈，表明隨著支持經濟持續回升的政策措施陸續出臺，市場信心和預期回暖，融資需求有所修復。

從今年上半年的情況看，人民幣貸款增加15.73萬億元，同比多增2.02萬億元，信貸投放靠前發力，有效滿足實體經濟的融資需求，為宏觀經濟恢復回升提供了有力支持。在社會融資規模增量中，人民幣貸款是主要貢獻項。6月貸款市場報價利率（LPR）下降10個基點，一定程度上激發了企業和居民的融資需求；金融管理部門引導金融機構加大對基礎設施和制造業的支持力度，都推動了信貸投放特別是企（事）業單位中長期貸款較快增長。

從結構看，企（事）業單位貸款增加12.81萬億元，占人民幣貸款增量的81.44%，是人民幣貸款增長的主要貢獻項。其中，中長期貸款增長較快，票據融資同比大幅減少，信貸結構持續優化。同時，應該看到，上半年信貸增長呈現“企業強，居民弱”格局。上半年住戶貸款增加2.8萬億元，在去年基數較低的情況下僅多增0.62萬億元。其中，住戶中長期貸款增加1.46萬億元，同比少增0.1萬億元。這與今年以來房地產市場疲弱、商品房銷售下滑情況基本吻合。

國家統計局最新公布的數據顯示，6月份全國居民消費價格指數（CPI）同比增速為零、環比下降0.2%，前6月平均比上年同期上漲0.7%；工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降5.4%、環比下降0.8%，上半年累計同比下降3.1%。相關數據顯示，中國經濟恢復動能進一步弱化。特別是制造業方面，需求不足帶動生產走弱、庫存去化、價格下跌；非制造業方面，服務業維持較高景氣度，但已經出現放緩跡象，服務業和建筑業新訂單均降至收縮區間。

下一步，要正視宏觀經濟運行中存在的不足和問題，支持經濟持續回升的一攬子政策措應全面出臺、盡快實施，盡最大的努力穩住宏觀經濟恢復勢頭。應保持政策的穩定性和連續性，增強政策的精準性和有效性。財政政策和貨幣政策更加積極有為，主動發力，繼續助力市場主體特別是中小微企業、個體工商戶紓困解難，創造更多就業崗位，降低失業率，大力提振各類市場主體的信心和預期。

要高度重視住戶部門信心較弱、需求不足等問題，應盡快調整優化住房限購、限貸政策，繼續加大差別化住房信貸政策實施力度，加快采取下調首付比例、取消“認房又認貸”、降低存量貸款利率等措施。目前住房信貸政策調整，主要集中在支持剛性住房需求，應在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的支持措施。應繼續實施降準降息，引導LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，進一步減輕居民住房消費負擔。同時，加快采取綜合措施，穩住和擴大居民汽車、家居等大宗消費。

如果宏觀政策進一步加大逆周期、跨周期調節力度，特別是房地產調控政策加快調整、居民就業和收入逐步改善，下半年社會融資規模和信貸投放有望繼續保持穩步增長，全年增量有望分別達到35萬億元、25萬億元，為經濟和社會持續全面恢復提供更有力的支持和服務。

（董希淼系招聯首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員、中國電子銀行網專欄專家）

責任編輯：王超