近日，德意志銀行集團（以下簡稱“德意志銀行”）中國區首席經濟學家熊奕發布中國宏觀經濟研究報告，認為逆周期調節的作用不斷顯現，中國經濟正逐步企穩，今年第四季度經濟將逐漸反彈，預計該季度經濟增長率有望達 5%，2023全年GDP增長預測為5.1%。

擴大信貸規模

今年8 月份，全國社會融資規模增量超過 3 萬億元（約 4120 億美元），創歷史同期第二高水平。8 月份信貸的大幅增長主要受近期寬信用政策的推動，尤其在政府債發行提速的背景下，政府債融資從 7 月份的 0.41 萬億元增加到 8 月份的 1.18 萬億元。中國信貸規模的再次擴大也為加速推進財政支出進度（包括公共投資）奠定了基礎。

經濟企穩

熊奕表示，自8月中旬中國加強逆周期調節和政策儲備以來，一系列積極信號逐漸顯現。目前各項數據表明，中國經濟正逐步企穩，從第二季度和七月份的低迷中逐步復蘇。

除信貸數據的改善外，近期的經濟數據也同樣令人鼓舞：居民消費者價格指數（CPI）再次轉正，而生產者價格指數在過去三個月中持續改善。制造業采購經理人指數升至 49.7，其中生產指數和新訂單指數等關鍵指標均高于 50，進出口增長也有所改善。

政策前景

財政政策和房地產政策是當前對中國經濟最為重要的兩大政策方向。

在今年前七個月中，中國財政政策力度收縮已接近 2% GDP的規模。德意志銀行研究認為，截至 2023 年 7 月，今年財政赤字占 GDP 的比例為-2.5%，而 2022 年 7 月的這一比例為-4.3%。主要因為去年政府的杠桿和支出集中在上半年，而今年則更加均衡分布。

今年中央政治局會議定調房地產業，進一步明確了適時調整優化房地產業的政策方向，尤其是放寬對一、二線城市的樓市政策，這些城市住房銷量占全國一半以上，相應政策調整也將對住房市場產生大規模影響。

熊奕指出，存量房貸利率下調可在一定程度上刺激消費。若對38 萬億元存量房貸降息 100 個基點，則每年可為中國消費者節省 0.4 萬億元，約為全年零售額的 1%?？紤]到近期出現的提前還貸潮，這一影響可能更大。相信隨著降息政策的出臺，提前還貸現象也有望隨之減少。

德意志銀行預測，中國經濟或將于今年第三季度觸底并逐漸積累反彈勢能，該季度經濟增長率預計為4.6%，而第四季度的增長率將提高至5%，這要歸功于 8 月中旬以來宏觀政策支持力度的不斷加大，尤其是對房地產行業的政策支持。

（稿件來源：機構投稿）

責任編輯：王超