11月16日，由上海市靜安區政府、上海報業集團指導，財聯社、Tradeweb（中文名：萃達萬博）聯合主辦的“2023上海全球資產管理年會”在上海隆重召開。全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民在會上做了題為《資管風險的三維模態》的主旨演講。

王忠民認為，在一個平面的模態中，資產規模、資產久期和資產配置中得到的收益，多了一個風險的維度，二維世界就推廣到了三維世界。如果風險能識別出不同的種類，三維世界就能推升到四維、五維的世界。

從資產管理的視角看三維世界的風險，即risk這一典型維度的風險，在過去兩年給資產管理業帶來了巨大挑戰。由于權益、固收等多個市場均大幅下挫，傳統的用資產類別的負相關性進行資產配置做風險管理的方法失靈。為了識別、管理這一維度的風險，需要豐富的衍生品、離岸市場工具，用動態交易的邏輯把這類風險規避掉。王忠民認為，衍生品市場、另類市場讓風險不僅可管理，且令風險也能帶來回報。風險管理過程中付出的成本遠比帶來的回報小得多，才使金融市場從兩維世界上升至三維。

再上升一個維度的風險，被稱為venture risk。對于獨角獸或創新公司的投資，VC的投資邏輯即分散投資，用極小的比例去做全面的覆蓋。投后管理能對發展不及預期的市場及時止損，對發展得較好的市場加大投資，確保最后成功的部分可以彌補失敗的部分。王忠民認為，用VC的邏輯去投資、去管理風險，是新時代資管顛覆不破的邏輯。這樣做，資產管理不僅能掙大錢，還能避坑。

最后一個維度的風險，被稱為external risk即外部風險，不僅是公司、家庭的外部，而是全社會、全人類的外部風險，如氣候變化、環境污染、物種減少。面對這樣一個無限規模和數量的風險，需要用金融經濟交易中“外部性內部化”的邏輯來化解。比如碳排放權交易市場，讓風險產生者付出足夠的成本，讓減排和正面貢獻者可以在其中得到收益。把外部性內部化的金融方案，在王忠民看來，是解決當今人類面臨的危機最好的機制或方案。

責任編輯：王超