近日，全國銀行間同業拆借中心公告顯示，中國農業銀行股份有限公司（以下簡稱“農業銀行”）將于2024年8月28日起至2024年8月30日發行中國農業銀行股份有限公司2024年第一期總損失吸收能力非資本債券（債券通）（以下簡稱“TLAC非資本債券”）?；景l行規模為300億元（人民幣，下同）。由此，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行4家國有大行均已在年內發行第一期TLAC非資本債券，債券募集資金將用于提升發行人總損失吸收能力（即“TLAC”）。

南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，TLAC非資本債券的發行將為銀行提供新的融資工具，有助于增強國有大行吸收損失能力，推動國有大行做大做強，進一步夯實金融系統穩定性。

發行進度將過半

根據農業銀行公布的相關發行公告，該行發行的300億元TLAC非資本債券包含三個品種，分別為4年期、6年期、11年期固定利率債券；基本發行規模分別為150億元、100億元、50億元。最終票面利率將通過簿記建檔、集中配售方式確定。

根據此前國家金融監督管理總局的相關批復，截至目前，4家國有大行合計獲批發行3100億元的人民幣或等值外幣TLAC非資本債券。

其中，工商銀行、中國銀行分別于今年5月15日、5月16日發行2024年第一期TLAC非資本債券，實際發行總額均為400億元。建設銀行于今年8月8日發行2024年第一期TLAC非資本債券，實際發行總額為500億元。3家國有大行實際發行總額達1300億元。如農業銀行按照基本發行規模300億元發行，4家國有大行的TLAC非資本債券發行總額擬達1600億元，發行進度擬達獲批額度的51.61%。

中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者表示，我國全球系統重要性銀行（以下簡稱“G-SIBs”）為TLAC非資本債券的主要發行主體。根據相關監管要求，工農中建4家國有大行需在2025年初之前滿足第一階段要求，即TLAC風險加權比率達到16%，大致對應1萬億元的TLAC缺口?！邦A計國有大行將穩步發行TLAC非資本債券，逐漸彌補相關缺口。2025年至2027年，為滿足第二階段要求，國有大行的TLAC非資本債券供給或將逐步放量?！?/p>

實際發行額度均較計劃增發

TLAC非資本債券作為全球系統重要性銀行為滿足總損失吸收能力要求而發行的金融債券，主要面向全國銀行間債券市場機構投資者發行。

明明告訴記者，總體來看，首批TLAC非資本債券的發行結果都比較好，認購倍數較高，發行利率較低。上市后，其估值收益率和成交收益率介于同期限、同評級的商金債和二級債之間，更加貼近商金債，符合其風險等級，也反映出投資人對這一債券的認可。

記者注意到，4家國有大行均在TLAC非資本債券發行公告中設置了對應債券品種的超額增發權，即債券任一品種的實際全場申購倍數（全場申購量／基本發行規模）α≥1.4，便可在該期債券基本發行規模之外，增加對應品種的發行規模。從實際發行情況來看，工商銀行、中國銀行、建設銀行3家國有大行TLAC非資本債券的實際發行總額，均較計劃發行總額有所增發。

國泰君安研報認為，長期來看，G-SIBs還將面臨第二階段TLAC風險加權比率目標，TLAC非資本債券進一步擴容也將帶來更多市場流動性和交易活躍度，若上市其他期限品種將吸引更多投資者參與。

展望后續TLAC非資本債券發行趨勢，田利輝預計，預計此類債券發行規模逐漸增加，以滿足G-SIBs的TLAC監管要求；發行期限可能多樣化，以適應不同投資者的需求；定價機制更加市場化，反映供需關系和風險收益比?！半S著市場對TLAC債券認識的深入，更多的機構投資者可能持續參與，市場結構也將優化?！碧锢x表示。

責任編輯：方杰