隨著DeepSeek在今年的橫空出世，不僅AI產業的格局受到了深遠影響，全球投資者的目光也再度聚焦至中國資產。近日，德意志銀行發布的一篇股票策略研報引發了市場的熱切關注，該報告大膽預測，2025年將是中國企業在全球崛起的一年，中國股票估值折價的現象將徹底消失。同時，報告還指出，A股和港股的牛市周期已于2024年悄然開啟，并有望在未來持續下去，甚至超過此前的高點。

德銀：2025年中國股票估值折價將成歷史

農歷新年之初，外資對中國資本市場的看多聲音愈發響亮。在2月5日發布的這份報告中，德意志銀行以其獨特的視角和深入的分析，為中國股票的未來走勢描繪了一幅樂觀的藍圖。

報告指出，全球投資者在2025年將深刻認識到中國制造業和服務業的競爭力優勢。中國企業在眾多制造業領域，以及越來越多的服務業領域中，以更優質的產品和更高的性價比脫穎而出，這一點不容忽視。德意志銀行預計，中國股票的估值折價將逐漸消失，并且企業的盈利能力可能因政策提振而表現超預期。

德意志銀行亞太區公司研究主管馬力勤（Peter Milliken）在報告中強調：“中國最早在全球企業界崛起是在服裝、紡織和玩具領域，隨后在基礎電子、鋼鐵、造船等領域取得優勢。近年來，中國又在白色家電、太陽能、電信設備、高鐵等復雜行業占據主導地位。值得一提的是，中國的科技成就一直被投資者低估。然而，DeepSeek的推出，讓中國知識產權開始得到國際社會的廣泛認可。中國在高附加值領域和供應鏈主導地位的范圍，正在以前所未有的速度擴大?！?/p>

此外，德銀還指出，全球投資者普遍低配中國資產，未來需要調整投資組合，以避免錯失中國市場的增長機會。報告警告說，全球投資者傾向于低配中國，就像他們幾年前回避化石燃料一樣，直到市場懲罰了那些作出非市場決策的人。對于那些鐘情于具有護城河的領先公司的投資者而言，不能忽視的是，如今是中國企業擁有寬闊且深厚的護城河。

德銀進一步分析稱，中國的制造業實力顯而易見，其貢獻了全球制造業增加值的30%，并且在服務領域的份額也在迅速上升。隨著中國企業在全球市場影響力的不斷擴大，中國股票的估值折價似乎在某個時刻應該轉變為溢價。因此，德銀認為投資者應該在中期內迅速轉向中國資產，以把握這一歷史性的投資機會。

部分海外資金已先行一步，增配中國股市

事實上，在德意志銀行發布這份樂觀報告之前，一些海外資金已經先行一步，開始增配中國股市。全球最大主權財富基金——挪威政府全球養老基金公布的數據顯示，2024年該基金對中國股市的持倉市值有所增加。

截至2024年底，挪威政府全球養老基金持有價值478.54億美元的中國股票，持倉市值同比增長約18%。盡管持倉市值增加的原因可能包括證券價格變動、增持、調倉換股以及匯率影響等多種因素，但這一數據仍然反映了海外資金對中國市場的看好。截至2024年底，該基金整體對中國（含股票、債券）的投資占基金所有投資的比例為2.7%，較2023年底增加了0.1個百分點。

這家“巨無霸”養老金重倉的中國股票名單令人矚目，包括騰訊控股、阿里巴巴、美團、拼多多、建設銀行、小米集團、攜程集團、京東、工商銀行、招商銀行、比亞迪、寧德時代、中國平安、新東方、網易等一眾中國知名企業。

挪威政府全球養老基金首席執行官Nicolai Tangen此前在達沃斯論壇上更是直言不諱地表示，逆向投資者應拋售美國科技股和私募債，增持中國資產?！白詈玫淖龇偸桥c大家背道而馳?！彼脑捳Z中充滿了對中國市場未來的堅定信心。

新興市場基金加速流入中國股市

除了挪威政府全球養老基金外，其他新興市場基金也在加速流入中國股市。申萬宏源證券策略團隊統計顯示，今年1月，新興市場基金正在積極增配中國股市。

截至2025年1月30日，1月全球權益基金資金流入中國市場的規模為33.3億美元，而2024年12月的資金流入額為27.5億美元。這一數據表明，海外資金對中國市場的流入態勢正在邊際上呈現加速趨勢。

從資金類型來看，1月流入中國市場的基金類型主要來源于被動型ETF。1月被動型ETF流入40.3億美元，而2024年12月的流入額為36.0億美元。這一數據進一步證明了海外投資者對中國市場的看好和信心。

綜上所述，DeepSeek的開年爆火不僅引領了AI產業的變革，也激發了全球投資者對中國資產的熱情。德意志銀行的樂觀報告、挪威政府全球養老基金的增配行動以及新興市場基金的加速流入，都為中國股市的未來走勢提供了有力的支撐。展望2025年，中國企業在全球市場的崛起似乎已成定局，中國股票的估值折價現象也將成為歷史。對于全球投資者而言，現在或許正是布局中國市場的最佳時機。

責任編輯：陳愛