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　　2017年是互聯網巨頭紛紛入局金融行業的一年，無論是出于流量變現的考慮，還是支撐估值的需求，金融似乎都已經成為互聯網公司的標配。

　　然而新金融行業發展到這個階段，要再出現一個螞蟻金服幾乎已經不可能，也沒有這個必要。這不是說新的企業不再擁有機會，而是他們必須找到新的路徑和手段。

　　我在此前已經反復提及過，新金融行業未來的趨勢在于，誰能更好地把金融轉化產品和服務的一部分，內嵌于場景中，成為業務增值和消費升級的一部分。

　　在這個語境下，新金融行業仍然有巨大的市場空間，而馨金融挑選了其中最具代表性的六家，分別是當下勢頭最猛的T（今日頭條）、M（新美大）、D（滴滴），以及小米、奇虎360、蘇寧來為大家復盤和總結它們的發展路徑。

　　之所以選擇這六家，主要是出于三點原因：

　　?流量規模大：在互聯網行業內，BAT之外的“流量黑洞”大概就是TMD了，這三家是公認的超級平臺和超級流量入口。據媒體報道，今日頭題日活超過1.2億，滴滴平臺日訂單突破2500萬，美團GMV已經是全球外賣行業第一。

　　而另外三家小米、奇虎360及蘇寧也已積累了相當規模的客戶以及較好的品牌認知，其既有業務也能自生流量。

　　?商業體系大：這六家互聯網公司的共同特點是，在介入金融業務之前，已經有較為獨特且完善的商業體系，比如出行領域的滴滴、O2O領域的美團、安全領域的360、零售業的蘇寧等等。這些都是天然的交易場景，容易嵌入金融交易。

　　?跨界潛力大：基于以上兩點，大部分金融牌照的申請，尤其是“大牌照”對于股東資質、注冊資本有著很高的要求，比如民營銀行的注冊資金門檻已經在今年提升至20億。

　　強大的股東背景和資金實力有利于公司跨越金融業務的準入門檻，獲得金融牌照，并在此基礎上設計產品與服務，在場景中完成流量變現，進而形成完整的生態。

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　　事實上，這幾年看下來，這些新巨頭們的發展也已經有了一個相對固定的路徑，很少有人能擺脫這個套路：獲取牌照——流量變現——技術輸出。

　　具體來看，牌照布局大多是第三方支付先行，目的是擺脫受制于人的局面，把數據和用戶掌握在自己手里。

　　而后是“現金奶?！薄刨J業務所需要的網絡小貸、消費金融以及銀行牌照，再接下來是基金代銷、保險中介等牌照。

　　我們可以先看這六家的牌照布局情況：

　　從表格來看，其中4家已經將第三方支付牌照收入囊中。另外兩家中，從2015年起就有市場傳聞稱奇虎360有收購第三方支付牌照的計劃。而2018年初則傳出消息，今日頭條正在洽談收購某第三方支付機構。

　　還有一個比較明顯的趨勢是，除了今日頭條，這幾家都手握網絡小貸和商業保理牌照，前者對應個人信貸業務，后者則是因為這些公司大多對于產業鏈上下游企業郵很強的掌控力，易于介入供應鏈金融業務。

　　事實上，除了今日頭條起步稍晚之外，其它幾家在金融牌照方面甚至與BATJ相比也并不顯弱勢，尤其是蘇寧和小米手握民營銀行牌照，而360與蘇寧還入股了消費金融公司。

　　牌照布局是一個相對漫長的過程，但是互聯網公司流量變現的心卻是急切的。接下來我們一一來看，這些公司基于拿到的牌照，布局了哪些業務線。

　　滴滴

　　事實上，滴滴從很早就開始為金融業務鋪路，比如接受了招商銀行、中國人壽等傳統金融機構的投資，并與他們開展了一系列合作。

　　此前，滴滴在金融業務上扮演的角色也基本是為合作伙伴導流，比如，在其平臺上銷售的保險產品大多來自中國人壽、中國平安、眾安保險等保險公司。

　　但是，值得關注的是，隨著金融牌照的增多，滴滴未來是否會把更多的金融業務，或者主動權掌握在自己手里，值得期待。

　　新美大

　　新美大在金融業務方面的布局非常聚焦，B端貸款主要是基于與自己有合作往來的商戶，C端拿下支付牌照也很好地為接下來鋪好了路，尤其是最重磅的民營銀行牌照順利拿下，未來對于B端和C端業務都可以帶來很好的支持。

　　只是新美大打不破的魔咒是支付違規，哪怕已經拿下第三方支付牌照許久，今年還是連續吃到監管的罰單，花了大價錢收購牌照之后卻沒有善用，讓人很疑惑美團到底打的什么算盤。

　　今日頭條

　　今日頭條金融業務的面紗一直沒有揭開，盡管其金融板塊招聘的消息已經在網上傳開，但是今日頭條仍然堅定地表示自己和金融業務暫時無關。

　　根據此前的媒體報道，除了洽談收購第三方支付牌照以外，2017年11月初，今日頭條已經組建好了保險業務團隊，正在籌備保險業務的相關事宜，準備收購一張保險經紀牌照。

　　相比于其他幾家的場景與生態，今日頭條與支付和消費相關的場景確實相對較弱，在線借貸、基金代銷、保險中介這些更偏向于流量變現型的業務可能更適合這個平臺。從這個角度看，網絡小貸的暫停審批對于今日頭條來說可能是極大的損失。

　　小米

　　去年，小米的消費金融業務發展迅猛，這一點從ABS的發行上便可見一斑，它幾乎是除阿里之外，市場上的最大玩家之一。另外值得一提的是，小米的支付業務也在快速推進，包括布局公交支付場景，與更多銀行合作，嘗試VR支付等。

　　但值得注意是，小米在其參股的新網銀行中，存在感卻并不強。倒是戰略投資的幾家公司，小米從品牌、資源到技術都給予了不同程度的支持，還與它們展開了比較密切的業務合作。

　　奇虎360

　　很多人今年對360金融的關注來自于奇虎360回歸A股，盡管360金融已經被拆分出母公司體系，但作為上市公司的公開數據多少還是暴露了一些信息。

　　比如，此前有媒體報道，360方面通過天津奇信富控科技有限公司共在互聯網金融領域成立36家子公司，但與涉足互金的上市公司動輒盈利幾個億相比，360方面在互金領域的經營業績不突出。

　　這36家公司中只有2家在2017年上半年實現盈利，凈利潤分別為11.7萬元和3.7萬元；而虧損最多的是運營360借條的公司，2017年上半年虧損了4635萬元。

　　此外，雖然業務條線看起來很多，但相比其它幾家公司，360金融還是缺乏真有價值的牌照支持。

　　蘇寧

　　昨天馨金融推送了BATJ四大巨頭的盤點之后，就有讀者留言說，論牌照的齊全程度，蘇寧可能還要更勝一籌。

　　2017年12月底，蘇寧金服完成新一輪戰略融資，投后估值達到323億元，且并不包括蘇寧銀行和蘇寧消費金融公司。按照這個估值，排在蘇寧金服前面的新金融機構，基本就剩螞蟻金服、陸金所和京東金融這幾家。

　　從牌照的角度來看，蘇寧確實非常接近全牌照，但是與“流量黑洞”們的變現能力相比，蘇寧可能還是要略遜一籌。另外，蘇寧銀行與蘇寧金融有某些業務方面的重合，如何避開內部競爭，更好地發揮協調效應，也是一個需要解決的問題。

責任編輯：Rachel