6月24日，央行發布消息，決定從7月5日起定向降低存款準備金率0.5個百分點。這是今年來的第三次降準，此次降準釋放的資金主要用于“債轉股”和支持小微企業融資。

　　與之前兩次相比，此次降準市場預期較為充分?！睹咳战洕侣劇酚浾咄ㄟ^對各大主流機構的采訪發現，有機構認為此次降準對于流動性的改善要明顯強于4月份那次；還有多家機構認為年內還有進一步降準的可能。

　　而對于近期跌跌不休的A股，不少機構認為，降準對A股市場無疑構成利好。只是各機構對利好的程度判斷有所不同。而受益于流動性改善的周期股則被多家機構認為是“反彈先鋒”。

　　預計年內還可能降準

　　就此次降準所釋放的流動性，方正證券固收團隊最新觀點指出，這一次定向降準釋放流動性7000億元，和普降0.5%準備金率釋放流動性規模（7358億）相仿，可以看作是一次靶心在總量的結構性政策。

　　對于此次降準的影響，興業證首席宏觀經濟分析師王涵向《每日經濟新聞》記者分析指出，首先，政策降低了緊信用過程中可能爆發的系統性金融風險；其次是去杠桿、緊信用的方向不變；另外，一行兩會有明確分工，政策推動經濟新舊動能轉換的方向不變。

　　某券商首席策略分析師向記者指出，5月社融數據數據不及預期，與表外融資大幅下降有關，預計今年下半年還有一次降準，以改善市場流動性。

　　中銀宏觀固收團隊同樣預計，雖然去杠桿的方向不會有明顯轉向，但預計年內進一步降準依然為大概率事件。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向記者表示，總體來看，我國銀行的存準率還是偏高，未來還有降準的空間，央行選擇此時降準一方面是配合去杠桿的政策，一方面是對沖諸如小微企業、三農等領域的流動性不足，是供給側結構性改革的重要舉措。

　　與之前幾次降準不同的是，此次央行在公告中明確指出：鼓勵5家國有大型商業銀行和12家股份制商業銀行運用定向降準和從市場上募集的資金，按照市場化定價原則實施“債轉股”項目。

　　董登新認為，之前銀行做“債轉股”苦于缺乏配套資金和流動性的支持，而此次央行特地提到對“債轉股”的支持是對定向降準功能的擴展。

　　多家機構看好反彈

　　此次降準，對于近期跌跌不休的A股市場可謂一場“及時雨”?？傮w來看，目前市場主流機構大都認為，降準對A股無疑構成利好。只是各路機構對利好的程度判斷有所不同。

　　中信建投策略團隊認為，降準之后有利于降低金融體系和實體經濟的風險。因此，預期股票、債券和商品市場都會迎來反彈。

　　申萬最新觀點指出，在市場連續下挫后，投資人短期已沒必要悲觀，目前A股賺錢效應收縮已非常充分；另外，市場對中美貿易摩擦和股權質押的預期可能已過度悲觀，后續預期修復可期。

　　據申萬統計，目前全市場位于60日均線以上的強勢股占比處于歷史低位，6月20日觸及最低點時這一占比只有7.75%。這一指標低于10%的情況只在2012年11月、2015年9月、2016年1月和2018年2月這些市場階段性恐慌造成的低點時才會出現，所以短期市場可能又來到了一個階段性的“底部區域”，對于悲觀預期的反映已相對充分。

　　還有多家機構對此次降準對A股的影響持謹慎樂觀態度。

　　中信建投策略團隊判斷，此次降準，股票市場將受益于折現率的下降，也會小幅反彈。不過，中信建投更看好債市，“債券市場在經濟下行過程中受益于長端利率下降，已經進入戰略配置期，定向降準進一步加強了債券市場慢牛的趨勢?！?/P>

　　上述某券商首席策略分析師則向記者表示，“降準對A股肯定是利好，畢竟流動性寬松了一些，不過我覺得未來一段時間應該還很難見到大的機會?！?/P>

　　至于反彈應如何布局，目前不少機構認為，受益于流動性改善的周期股可能為“反彈先鋒”。廣發證券首席策略分析師戴康指出，預計A股市場正在構成中期底部，可先進攻周期股、銀行、地產板塊。中信建投則認為，從行業角度來看，周期性行業屬于高經營杠桿和高財務杠桿行業，對降準的反映速度最快。

責任編輯：松崎