近期，支持中小企業和小微企業發展的政策暖風頻吹，利好接二連三，國務院副總理劉鶴出任國務院促進中小企業發展工作領導小組組長、中國央行對小微企業實施定向降準、央行行長易綱在6月29日的全國深化小微企業金融服務電視電話會議上明確表態：要堅持不懈地把金融服務小微企業工作推向深入，擴大小微企業貸款投放，適度降低小微企業貸款成本。

　　由此來看，中央決策層面對于支持和鼓勵中小微企業發展的決心很大，意識到了發展中小微企業是培育經濟新動能和潛在增長力的重要源泉，尤其中小微企業在推動經濟增長、促進就業、激發自主創新等方面有著重要作用。當然，還有一個重要的原因就是這幾年“國進民退”導致民間投資的信心大幅受挫，民間投資在2016年跌落后，這幾年一直在低位徘徊，如果沒有強有力的支持措施和適當的發展環境，民營中小微企業在中國發展舉步維艱，隨著人力成本的上升和房租的飆漲，以及實體經濟大背景的萎靡，導致大量的“雙創”（大眾創業、萬眾創新）企業雷聲大雨點小，很多都半途而廢，如果任由這一趨勢發展下去，中國經濟潛在增長堪憂。

　　對此，中央決策層面開始對中小微企業發展和未來的戰略布局開始關心，是個好事情，但好事辦好還得講求策略和方法。比如讓金融服務中小微企業，通過央行定向降準來解決中小微企業的融資難、融資貴問題有點隔山打牛。畢竟存款準備金率工具是一個總量型工具，把“定向”包裝的再精確也未必能解決中小微企業的融資難題，尤其在目前全面去杠桿的宏觀大背景下，銀行等金融機構資金鏈條全面收緊，資金成本受到供需影響自然走高，再加上執行審慎監管標準的銀行金融機構不可能輕易給中小微企業去貸款，他們寧愿貸款給那些有房產物業的夕陽紅國有企業，也不會為了響應政策號召去冒險，畢竟中小微企業的資信狀況較差和缺少可抵押的硬資產，中小微企業在銀行很難拿到廉價的貸款，如此一來往往就形成了銀行把錢低價借給央企、國企，然后這些央企、國企再通過理財、投資、PPP融建等方式再高價借給地方政府融資平臺和房地產企業，還有部分流向民間高利借貸領域，只有部分幸運的中小微企業才能獲得零星的高利借貸資金，顯然通過央行定向降準來解決中小微企業的融資難題不太靠譜，只能說是央行找個借口給市場輸送流動性而已，并不能解決中小微企業的困境。

　　央行貨幣政策的定向傳導跑偏，其實與當下中國的金融市場體系有關，依靠間接融資主導的銀行金融模式注定了創新型中小微企業很難獲得相應的支持，畢竟審慎監管就要求銀行借貸的行為必須要審慎安全，不利于對創新和風險定價，只有大力發展多層次資本市場體系，讓風投和創投資本活躍于中小微企業之中才能解決根本問題，只有股權投資和股東捆綁發展的機制才能獲得對創新的認可和冒險，對風險定價與銀行機構有天壤之別。因此，對于目前一些商業銀行宣傳的投貸聯動、給小微企業貸款我不太看好，除非是一些政策性銀行不計成本的執行，或者國家對商業銀行的中小微企業貸款進行風險補償，否則這與商業銀行的風險管控是違背的，對所有存款人的利益是不負責任的。

　　因此，要想真正支持中小微企業的發展，必須要大力度減稅、想法設法降低中小微企業的成本、營造發展環境、推動有效的多層次資本市場體系至關重要。而多層次資本市場能夠成體系的關鍵是得有一個健康和有信心的股票市場，否則股權投資沒有合理的退出渠道，就不可能有健康和有效的多層次資本市場體系，無論風投、創投還是PE、并購都需要有一個有預期的退出渠道，像目前的A股市場其實嚴重阻礙了各類股權投資，畢竟沒有了終端退出的預期，整個股權投資市場必然一潭死水。其實回過頭來看看，2016年之所以民間投資大幅下滑，除了民間資本中國實體經濟的悲觀情緒外，一個很重要的原因就是2015年的A股股災讓很多民間資本信心受挫，而隨后A股市場又沒及時修復市場信心，反而不斷調整。要想解決中小微企業的融資難題，必須要振興股權投資市場，而要想讓股權投資市場興盛就必須要有一個積極向上的股票市場環境，否則很難牽住牛鼻子。

　　對于如何支持中小企業發展，其實國務院副總理劉鶴早在2001年時任國務院信息化工作辦公室副主任時，就國家信息化“十五”規劃以及中國經濟的發展路徑提出了自己的想法，他在《把發展新經濟與改革目標統一起來——中國發展新經濟的路徑依賴和現實挑戰》一文中曾強調“發展新經濟必須通過資本市場支持中小企業發展”，他認為新經濟的本質特征是創新，創新的主體應該是中小企業，不能對傳統的大型企業在新經濟領域發展方面抱有過大期望，而且行政性壟斷非常不利于創新發展；應該要有比較完善的風險投資機制、獵頭公司和相對完整的資本市場?，F在回過頭來看他當時的認識非常深刻和到位，只是當時人微言輕，還不足以推動他的認識和建議立即執行?？墒乾F在不一樣了，這次作為國務院副總理的劉鶴出任中小企業發展工作領導小組組長，一方面反映出國務院對中小企業工作重視程度不斷上升，另一方面也有可能劉鶴確實想踐行當年的提議和思考。如果能夠按照他當年提出的辦法來支持中小微企業發展，如果執行不跑偏的話，這對中國的中小微企業發展和未來的中國經濟都將是一件幸事。

　　(作者系對外經濟貿易大學公共政策研究所首席研究員；歡迎與作者交流：spk518@163.com 作者微信公眾帳號：cjmrping )

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