據媒體報道，持牌消費金融機構2019年上半年財報最近陸續出爐。截至9月1日，至少有11家持牌消費金融機構對外披露最新財報數據。2019年上半年，11家持牌消費金融機構中有5家總資產跨入“百億”行列。2019年6月末，11家中至少有8家總資產較去年同期出現不同程度的增長，平均增速為81.62%，平均規模擴張速度很快。

雖然整體規模大幅擴張，但從財報數據看，更直接的特點是增速分化比較明顯。首先，頭部持牌消費金融機構的資產規模擴張速度明顯放緩，一些中小持牌消費金融機構的資產規模仍然呈現高增長態勢，但行業總體的規模擴張在放緩。其次，相比資產規模，消費金融機構的業績仍然較低，而且明顯分化。2019年上半年，11家持牌消費金融機構凈利潤同比平均增長62.71%，凈利潤達到1億元以上的持牌消費金融機構有5家，頭部平臺業績波動較大。

去年以來，監管部門對于各種非法消費貸進行了一番整治，今年消費貸機構的財報受到了一定的影響。就目前的財報看，我們可能需要承認，當前中國的消費金融市場的確有限，消費金融對于消費的促進作用也有限。

消費金融市場形成這樣的狀況，首先是因為消費金融產業的發展路徑。我國消費金融產業的發展始于金融機構的相關業務開展。在其整個發展過程中，商業流通企業介入很少，幾乎是銀行主導。不要說中古開始就有信貸消費的歐美社會，僅以社會文化和高儲蓄習慣的日韓來比較，我國對于零售業在消費金融方面的發展限制非常多，貸款資格必須由金融監管批準，并經工商行政管理部門核準登記。雖然過去這些年，不斷有各種新型金融機構出現，但金融仍然是許可監管的架構。作為非金融機構的零售業，很難直接介入消費信貸領域，所能做的一般就是在支付領域進行拓展。

這也導致一個普遍的問題，金融機構推動消費金融，其實很難找到消費場景。除了阿里、京東、美團等幾家大型電商企業，很少有企業具有規?；南M平臺。通過互聯網技術，可以通過支付端拓展消費金融，而一般消費金融機構很難找到消費場景。

銀行主導的消費金融除了場景難擴展以外，也很容易發生變異。商業流通企業由于掌握了消費場景，可以在整個消費過程中對消費者信用進行積累，放貸選擇也可以根據自己的現金流做取舍。但是對于金融機構而言，并沒有這些條件，消費金融很容易變異成為金融消費，從一種信貸消費演變為信貸本身。在利差收益的誘惑之下，很容易變成各種高利貸的通道。

另一方面，中國雖然有著14億人口的規模，但經濟發展水平并不均衡，城鄉二元分割仍然一定程度地存在，并非是一個完全統一集中的市場。雖然信貸消費是古已有之的商業模式，但真正變成現代的消費金融，則是大都市化之后的產物。零售業從一個門店變成連鎖店，從小場景買賣變成集成大場景的購物和多元消費。這種規?；蛨鼍岸鄻踊?，零售企業可以有巨量的現金流周轉，同時能有足夠多的交易記錄來征信，這才能主動推動消費金融。日本消費金融起步是豐田、松下這樣的大制造業企業的銷售公司，進一步發展則是零售企業直接推動，著名的JCB就是日本餐者總會推出的，實際起源于餐飲業。

所以，真正推動中國的消費金融發展，而非再次陷入金融消費大發展、消費貸亂象的陷阱，消費金融的發展本身應該是以社會流動為基礎。隨著中國逐步成為世界第一大消費市場，消費金融本身的潛力仍然有待于發掘，如何集中力量在一些地區和相關領域先推動，其實是值得細致打磨一番的。同樣，我們也必須明確，對于零售企業乃至于生產企業而言，一個有效的消費金融市場，也是其積累信用、細分市場需求的重要支撐，非常值得它們參與。

責任編輯：王超