近年來，綠色金融作為金融領域的重要創新方向，逐漸成為全球關注的焦點。

5月19日，由中國人民大學主辦的“高質量發展與中國特色金融發展道路——中國人民大學首屆深圳金融論壇暨深圳金融學院成立儀式”在深圳舉行。在“綠色金融與可持續發展”平行論壇上，“綠色金融發展已進入深水期”成為與會專家的共識，認為綠色金融未來的發展將是一片“沃野”。

經過十余年的發展，中國已成為全球最大的綠色信貸市場和第二大綠色債券市場。論壇上，不少專家觀察到近年來中國綠色金融發展正在經歷轉變，從綠色金融到轉型金融，從單純注重機遇管理轉變為風險與機遇并重。這些轉變既體現了中國綠色金融市場逐漸向成熟和穩健發展，也將為綠色金融的發展注入新的活力和動力。碳市場建設、轉型金融、綠色股權投資、ESG投資等也成為此次論壇的熱議焦點。

中國綠色金融發展進入深水期

作為全球綠色金融的重要參與者，近年來，在監管部門的積極推動下，中國在綠色金融的標準制定、信息披露透明度、約束機制完善、國際合作深化以及綠色產品和服務創新等方面取得了顯著成效，構建了一個以貸款和債券為主導，多層次、多元化的綠色金融體系。

論壇上，不少發言專家認為，目前中國綠色金融發展已進入深水區，下階段在碳市場的發展、轉型金融的推進，以及綠色融資結構的進一步優化等問題，都值得關注。

目前，我國已經基本構建了強制+自愿碳市場相結合的碳交易市場機制。論壇現場相關專家認為，下階段碳市場的發展需按照市場化原則、系統性地深入推進，從碳市場激勵、政策約束兩方面建設。同時，還需積極推進碳排放權交易市場建設，研究豐富與碳排放權掛鉤的金融產品及交易方式，讓更多利益相關方逐步參與碳市場建設，擴大適合我國碳市場發展的交易主體范圍。

北京綠色交易所副董事長梅德文表示，客觀來講，作為一個發展中國家，中國碳市場兩個履約期完美收官，整體運行平穩有序，交易價格穩中有升，活躍程度不斷完善，市場機制初步彰顯，促進了企業減排和加快綠色經濟轉型。當然，相比歐盟碳市場，中國碳市場仍有一定的差距。展望中國碳市場未來，對于強制碳市場即全國碳排放權交易市場，將循序漸進擴大行業覆蓋范圍，豐富市場功能，激發市場活力，包括完善配額分配方式，逐步引入有償分配，豐富碳市場交易品種、交易主體和交易方式等；對于自愿碳市場即全國溫室氣體自愿減排交易市場，也將擴大其支持領域，著力建立對接國際、規范有效、公平透明的自愿減排交易市場。

強制碳市場的穩健發展，與高排放或難以減排領域的低碳轉型密切相關，因此轉型金融也成為熱議的話題。

中國人民大學環境學院教授、中國人民大學生態金融研究中心副主任藍虹表示，從2020年開始，綠色金融開始從原來的關注機遇管理，到機遇管理和風險管理并行。目前，不少銀行在對其投資項目進行氣候壓力測試、生物多樣性壓力測試，來提前規避可能遇到的風險。

也有專家建議，下階段應從推動綠色金融與轉型金融有效銜接、制定轉型金融有效標準、轉型金融產品與市場發展針對性等方面發力，持續加大對節能環保等領域的金融支持，同時保證對煤電等行業低碳發展的合理支撐，在確?！鞍踩堤肌鼻疤嵯?，推動綠色產業和綠色項目在經濟活動中的占比不斷提高。

此外，改善綠色金融產品結構，提升股權融資比重，以支撐早期綠色低碳科技的研發，也被認為是下階段需關注的重點。

目前，我國綠色金融產品構成中，綠色信貸和綠色債券占據了絕對的大頭，而股權融資僅占個位數，比重較低。在論壇現場，相關專家表示，二氧化碳捕集利用與封存（CCUS）已成為國際上開始大規模利用的綠色技術；直接空氣碳捕集和生物質能碳捕集與封存兩大負排放技術全球研發熱情高漲；生態碳匯的重視程度不斷升高；核裂變與核聚變、地球被動輻射冷卻技術在等待更大的科學突破。而這些早期技術的研發和市場化都需要股權融資的支持。

藍虹表示，未來市場應鼓勵發展PE/VC、并購基金、債轉股、夾層投資等風險包容性較大的金融產品，同時支持符合條件的企業在境內外上市融資或者再融資，募集資金用于綠色金融項目，規范開展綠色股權投融資業務。

ESG投資超額回報已被驗證

此次論壇上，中國人民大學重陽金融研究院綠色金融研究團隊發布了《中國ESG評級剖析及未來發展之道》報告。報告指出，當下國內外ESG評級業務蓬勃發展，ESG評級在全球綠色投資生態中扮演著投資標的與資金流向的篩選者和指引者作用。但因國內外對ESG標準的解釋存在差異，企業在實施ESG管理制度時存在一定的困難，各類不同評級主體為同一家公司給出的 ESG評級結果往往差異較大，甚至演變為ESG評級亂象。此外，一些機構抱著“蹭熱度”的動機與心態，發布一些缺乏專業性與投資意見的排名，也會對投資者與企業造成了誤導。

對此不少現場專家認為，部分ESG發展先行區在推動ESG信息披露等方面的經驗值得借鑒。

一位熟悉香港綠色金融市場的專家表示，以香港為例，近年來香港在對包括銀行、保險、券商等在內的金融機構的氣候風險披露要求一直在不斷完善。在監管的推動下，金融機構相對來說更愿意將資金投放在綠色、轉型等領域。

此外，香港推出的不少支持計劃也值得借鑒。例如，2021年推出的綠色可持續金融資助計劃，對達到一定融資金額的綠色融資項目，在聘請外部認證機構費、律師費、評級費、中介費等費用進行補貼。政策施行三年來，香港綠色債券發行規模實現了約5倍增長。此外，香港近期計劃的轉型金融分類目錄，也將為金融機構支持高碳排行業的低碳轉型提供參考。

盡管目前全球都在推動ESG標準的統一和互認，但目前國際上對ESG投資的理念和發展路徑仍有不少差異和分歧。

昆山杜克大學可持續投資研究項目主任張俊杰表示，以國外為例，目前歐盟地區國家更傾向于監管推動規則統一化，而美國對于ESG投資相關規則應該交給市場還是監管部門還在爭議。此外，不同國家、不同類型的投資者，對ESG投資的驅動因素也有所不同。

張俊杰認為，ESG投資的驅動因素分為價值驅動和利益驅動。目前，ESG投資作為價值驅動型投資在國際上基本是被認可的。論壇上也有投資機構專家認為，ESG投資能帶來超額收益的結論已經陸續在各類投資案例被驗證。

“目前，國際上不少爭議還在于以價值觀為驅動的ESG投資。對于價值觀驅動的投資，由于全球各地區歷史、人文和價值觀的差異，如對白酒、游戲等行業的投資是否應納入ESG投資范疇還有不少爭議。我們不可能要求所有的人有同樣的價值觀，因此對價值觀部分的投資更應交給市場、投資人做決策。但對于普世的價值觀，是可以形成共同的監管規則的，未來這些規則也會逐漸發展成為全球共識?！睆埧〗苷f。

責任編輯：王超