昨天（1月24日）下午，央行公告，為維護銀行體系流動性基本穩定，結合近期MLF到期情況，人民銀行對22家金融機構開展MLF操作共2455億元，其中6個月1385億元、1年期1070億元，中標利率分別為2.95%、3.1%，這讓不少人大吃一驚，要知道之前的中標利率分別是2.85%和3.0%，換句話說這次MLF的中期借款便利，央行竟然加息了10個基點。這是央行六年來首次加息。

那么這到底幾個意思呢，上周央行剛剛對市場投放了1.13萬億，還通過一種叫做特辣粉的也就是TLF的創新，對于幾個大行給予了特殊照顧，讓他們無需抵押，直接刷臉就能拿錢走人，之所以這么做，主要還是因為銀行的抵押品也不足了，而沒東西抵押，MLF也就沒法再用了，但市場又急缺錢，所以為了短期平抑，央行只好給信用好的幾個行刷臉的機會，但僅限于超短期，這一舉措由于沒有任何條件就能把錢拿走，一度被市場誤認為是降準或者是定向降準，但很快辟謠了，而這才沒幾天，降準沒來，反而確確實實的在數量化工具上加息了。

要看懂這一切，我們還得返回頭去看利率，也就是銀行間的隔夜拆借利率，shibor是先升后降，在央行提供了TLF后，shibor降下來了，說明這上萬億投入進去，穩定了市場預期。讓整個銀行間穩住了，那么剩下的事，就是央行要反攻倒算了，老這么往里扔錢可不行，總得給銀行們一點教訓，否則他們會覺得今年的政策沒變化，還是原來的放貸節奏，一遇到流動性緊張央行就給投入資金，所以必須得給市場以警示，但這個警示又不能給的太大，把孩子們嚇壞了也不好，于是央行在一個不起眼的數量化工具上，略微加息了10個基點，一般央行的調節幅度都是25個基點，可以說這次雖然加息了，但幅度和力度都很小，主要為了警示，不具備殺傷力。告訴這幫銀行大爺們，今年我要收緊了，你們注意點，別太貪婪。更別得寸進尺。

不過年前，也就是1月份的流動性投入確實比較大，有銀行間人士測算，市場缺口可能在1.8萬億左右，而央行公開市場累積投放1.19萬億，然后又用TLF臨時補水6000億，總計差不多夠用了，但這么快的補水節奏，很顯然違背了央行今年穩健中性的貨幣政策的初衷，所以在數量上補水，必須在利率上給予對沖，另外商業銀行也應該意識到，春節前央行短期投放過多的基礎貨幣，春節后到期的流動性窟窿可能也不小。在2月份，也就是正月十五前后，大量的貨幣都要被收回。所以對于債券市場和股市來說，絕不是一個好消息，甚至有債券的分析師已經喊出，債券熊市的第二波可能快來了。畢竟利率上行，債券市場進入熊市，這是一個鐵一樣的規律。至于股市，雖然影響來的沒有債市那么直接，但錢緊張以及利率上升都是一個非常不好的預期，所以短期內股市會在資金頂和估值底之間左右糾結。而樓市，應該影響不大，只能說未來銀行放貸會更加謹慎。但不是基準利率上調，所以對于已經貸款的購房人來說，基本沒影響。

責任編輯：王超