牛津字典選出了2020年英國年度詞匯，其中，新冠肺炎疫情引發的“大封鎖”（LOCKDOWN）成為關鍵詞。眼下疫苗的接種工作正在持續推進，但英國境內的防疫趨勢仍然嚴峻。截至2021年2月2日，英國單日新增確診16840例，累計確診病例超過385萬例，新冠確診病例28天內死亡人數已達到近11萬例。不僅如此，英國衛生大臣漢考克近日表示，南非發現的變異新冠病毒正在英國本土傳播。因此，英國政府將擴大目前正在進行的“門到門”新冠病毒檢測。

回首過去的一年，疫情下的社交隔離政策對英國經濟帶來了巨大沖擊，如今仍然余波未平。國際貨幣基金組織（IMF）預計，2020年英國國內生產總值（GDP）將大幅萎縮10.2%，高于此前預期的下滑6.5%。在疫情沒有得到明顯緩解前，這一下降趨勢仍會延續。據路透調查，經濟學家普遍預計，英國經濟將在第一季度收縮1.4%。經濟前景晦暗不明，也讓一貫謹慎的英國央行不得不重新討論實施“負利率”的可能性。

防疫封鎖政策沖擊英國經濟復蘇前景

英國國家統計局公布的最新數據顯示，受新冠肺炎疫情防控措施收緊影響，英國2020年11月國內生產總值（GDP）環比下滑2.6%，結束此前連續6個月環比增長的態勢，但降幅小于預期。數據顯示，與去年2月疫情暴發前水平相比，去年11月英國GDP萎縮了8.5%。當月，在英國經濟各部門中，服務業萎縮幅度最大，環比下滑3.4%。而當前英國境內的防疫封鎖政策仍在繼續，英國首相鮑里斯·約翰遜表示，政府會盡快公布一個具體的解封準則和方案，中小學校最早可能在3月8日開學。持續的封鎖政策無疑將進一步打擊英國經濟的復蘇前景。

據市場研究機構埃信華邁公司本周發布的月度調查顯示，1月份，英國制造業采購經理人指數（PMI）為54.1，較上月57.5的3年最高值有所下降。調查發現，疫情的限制措施和脫歐造成的交通延遲共同造成了接近歷史記錄的供應鏈中斷，影響了產出的增長速度，導致了新訂單數的下降。據路透調查，經濟學家預計，即使一切順利，并且疫苗接種使得封鎖措施可以在2月中旬之前取消，第一季度英國GDP仍可能萎縮1.4%，超過2020年第四季度1%的降幅。

埃信華邁公司英國經濟主管羅布·道布森表示，消費品生產企業受到的影響最大，小型企業受到的打擊更為嚴重。他說，目前的希望是隨著疫苗推廣，封鎖能逐漸解除，供應商和制造商能逐漸適應脫歐后新的貿易關系，但當前情況持續時間越長對行業的潛在傷害就越大。荷蘭國際集團經濟學家詹姆斯·史密斯表示，雖然去年11月英國采取了嚴格的封鎖措施，但經濟下滑程度相對比較溫和，而當前更為嚴格的疫情限制措施疊加英國脫歐影響，恐將對英國經濟帶來更大沖擊。

英國央行討論實施“負利率”可能性

由于疫情對經濟造成持續沖擊，市場期待英國央行推出進一步“救市計劃”，以幫助經濟在2021年反彈。北京時間2月5日，英國央行將公布其利率決議，面對是否應該使用“負利率”來刺激受到疫情重擊的英國經濟的問題，這是英國央行自1694年成立以來首次面臨這一問題。對英國央行行長安德魯·貝利而言，是否選擇負利率是一個兩難抉擇。政策制定者希望將債務成本保持在足夠低的水平以刺激經濟復蘇，但負利率帶來的潛在金融風險同樣讓人憂慮。

西南財經大學全球金融戰略實驗室主任、首席研究員方明在接受《金融時報》記者采訪時表示，傳統貨幣政策將利率降至極低的情況下會產生五個方面風險：一是財政政策貨幣化的風險，即政府無限發債由央行購買，如果政府沒有償還能力，央行實際上就是將政府的債務貨幣化；二是金融市場，尤其是股票市場風險，即政府持續購買國債、機構債、企業債甚至ETF等，讓金融機構擁有了直接投資金融市場獲利的可能，可能擴大金融市場的泡沫；三是金融機構的非實體化風險，即金融機構用廉價資金進行金融市場投資即可獲利，而借貸給企業可能面臨更大的風險，導致金融機構脫實向虛；四是企業或家庭的道德風險，即在零利率或負利率條件下，政府或家庭要求金融機構向企業借貸，從而會產生企業或家庭不還款的信用風險；五是貨幣匯率和貨幣國際地位風險，即可能會導致本幣貶值、貨幣國際地位下降的風險。

目前，英國央行內部存在分歧，就“負利率”尚未達成一致意見，各大機構普遍認為英國央行或接受“負利率”想法，但暫時不會實施?！拔也徽J為他們將告訴市場負利率會馬上到來?！眳R豐高級經濟學家伊麗莎白·馬丁斯說，但完全排除這一可能性或導致實際市場利率升高，進而阻礙恢復經濟增長的目標。凱投宏觀首席英國經濟學家保羅·戴爾斯也表示：“2021年下半年英國經濟有望快速復蘇，通脹率有望升至2%，表明第三輪疫情封鎖不會促使英國央行在2月的會議上第四次加強量化寬松。盡管貨幣政策委員會很可能會證實其正在接近有能力實施‘負利率’，但貨幣政策委員會多位成員最近的評論表明，委員會內部對‘負利率’的看法分歧并未縮小?！?/p>

責任編輯：方杰